افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أطلق نهج بقيمة 5 مليارات جنيه استرليني لشركة هارجريفز لانسداون، إشارة البداية لما يتوقع المحللون أنه سيكون تدافعًا على مديري الثروات الرخيصة في المملكة المتحدة الذين يتمتعون بآفاق نمو “جذابة”.
قالت Hargreaves Lansdown، أكبر منصة استثمارية في المملكة المتحدة، يوم الأربعاء إنها رفضت مؤخرًا عرضًا من كونسورتيوم للأسهم الخاصة بقيادة CVC Capital Partners، معتبرة أنه “يقلل بشكل كبير من قيمة” الأعمال عند 985 بنسًا للسهم الواحد.
لكن المحللين قالوا إن هذا النهج كان علامة على المزيد من العطاءات المقبلة، حيث لا تزال قيمة الأسهم البريطانية متخلفة عن الأسهم الدولية – مما يوفر فرصة جذابة لاقتناص الشركات الرخيصة.
على مدى الأسابيع القليلة الماضية، تعرض سوق المملكة المتحدة لسلسلة من عروض الاستحواذ والرفض، بما في ذلك عروض شركة التعدين الأسترالية BHP لشراء شركة Anglo American المدرجة في لندن، وعروض دانييل كريتينسكي لشراء شركة International Distribution Services المالكة لشركة Royal Mail. ومن المقرر أيضًا أن يتم الاستحواذ على شركة الأمن السيبراني Darktrace ومقرها كامبريدج من قبل شركة الأسهم الخاصة الأمريكية Thoma Bravo.
مايكل سامرسجيل، الرئيس التنفيذي لشركة AJ Bell، وهي إحدى أكبر منصات الاستثمار في المملكة المتحدة، قال لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن أساليب الاستحواذ تظهر أن هناك “سوقا جذابة ذات آفاق نمو جذابة – الناس يريدون كسب المال”.
وأضاف أنه على الرغم من وجود “الكثير من التشاؤم والتشاؤم حول أسواق رأس المال في المملكة المتحدة على نطاق أوسع”، إلا أنه رأى أن “هناك فرصة كبيرة للنمو” في صناعة إدارة الثروات.
قال راي مايل، المحلل في شركة بانمور جوردون، إن العرض الخاص بشركة هارجريفز لانسداون “يعكس الاتجاه الأوسع في جميع أنحاء سوق المملكة المتحدة المتمثل في استغلال التقييمات المنخفضة من قبل المستثمرين مع الحرية في إلقاء نظرة أطول”.
وقال إن شركات إدارة الثروات الأخرى، بما في ذلك كويلتر وبروكس ماكدونالد وسانت جيمس بليس، “تتداول عند مستويات لا تعكس قيمتها الجوهرية”، مما يوفر مجموعة أوسع من أهداف الاستحواذ.
تم شراء مجموعة من شركات إدارة الثروات في السنوات القليلة الماضية، بما في ذلك شراء بنك Royal Bank of Canada لشركة Brewin Dolphin واستحواذ بنك الاستثمار الأمريكي Raymond James على شركة Charles Stanley. كما انقضت شركات الأسهم الخاصة مؤخرًا، حيث استحوذت شركة Pollen Street على شركة الثروة Mattioli Woods في وقت سابق من هذا العام.
مجموعات الأسهم الخاصة الأمريكية الكبيرة الأخرى، بما في ذلك كارلايل، وأوكتري، وواربيرج بينكوس، أكملت أيضًا صفقات لمديري الثروات في المملكة المتحدة في الأعوام الأخيرة.
إن تحفيز شهية الأسهم الخاصة لهذه الأنواع من الشركات هو فرصة استخدامها كمنصات لشراء شركات إدارة الثروات الصغيرة وتوحيد الصناعة المجزأة.
هذه الاستراتيجية، المعروفة باسم رول أب، تمكن الأسهم الخاصة من إنشاء أعمال أكبر، والتي ستسعى إلى بيعها بسعر أعلى.
على الرغم من أن الأسهم البريطانية تتعرض لضغوط من التدفقات الخارجة، فإن منصات الاستثمار، التي تقدم معايير المراجعة الدولية ومغلفات المعاشات التقاعدية، استفادت من العملاء الذين يسعون إلى وضع أموالهم في الأسهم الدولية. بيل يوم الخميس عن تدفقات صافية بلغت 2.9 مليار جنيه استرليني في الأشهر الستة حتى نهاية آذار (مارس) – بزيادة 45 في المائة عن العام السابق – مما عزز الأصول إلى مستوى قياسي بلغ 80.3 مليار جنيه استرليني.
ويقول المحللون إن الصناعة يمكنها أيضًا الاستفادة من زيادة طول العمر والحاجة المتزايدة للناس للادخار لصناديق التقاعد الخاصة بهم بسبب التحول بعيدًا عن خطط التقاعد ذات الراتب النهائي.
لكن الارتفاع في نشاط الصفقات يعني أن مديري الثروات قد يواجهون سلسلة من العروض والعروض المضادة بينما تتجادل الشركات حول السعر.
قال محللون في شركة Investec إنهم “لم يتفاجأوا” برفض مجلس إدارة شركة Hargreaves Lansdown النهج الأولي، الذي يعتقدون أنه يمثل “خصمًا كبيرًا” لقيمة الشركة و”يقلل بشكل كبير من قيمة” العلامة التجارية ومكانة المجموعة على المدى الطويل. “.
تأسست شركة Hargreaves Lansdown على يد بيتر هارجريفز وستيفن لانسداون منذ حوالي 40 عامًا. وهي تهيمن على صناعة الاستثمار “المباشر للمستهلك”، بحوالي 40 في المائة من أصول السوق، وفقا لمجموعة سيتي.
مع ذلك، فقد تعرضت لضغوط من المنافسين – أي AJ Bell وInteractive Investor – الذين يقومون بصيد العملاء والتدفقات جزئيا من خلال تقديم رسوم أقل.
