بدأ اندفاع الذهب في جنوب إفريقيا في أواخر القرن التاسع عشر. بدأت واحدة أخرى ، هذه المرة في مدينة نيويورك. تبحث الشركات خارج أمريكا الآن عن عروق رأس المال العميقة عبر بورصة نيويورك. أعلنت AngloGold Ashanti يوم الجمعة عن خطط لنقل إدراجها الأساسي إلى نيويورك من جوهانسبرج. كما هو الحال مع بعض الشركات البريطانية التي تغادر سوقها المحلية ، فإنها ترى إمكانية تقييم أعلى بمرور الوقت.
كان إدراج لندن احتمالاً. كما يوحي اسمها ، تتمتع AngloGold بعلاقات طويلة مع المملكة المتحدة من خلال شركتها القابضة التابعة. في الواقع ، سوف يتم إعادة توزيع الشركة القابضة في المملكة المتحدة. نقل ذلك إلى الولايات المتحدة من شأنه أن يؤدي إلى تهديد ضريبة الأرباح المقتطعة. كما تجاهلت شركة التعدين الجنوب أفريقية لندن لأن ثلثي تداول أسهمها يحدث بالفعل في الولايات المتحدة عبر إيصال إيداع.
لكن تحقيق مضاعف أرباح أعلى لن يحدث على الفور. منذ عام مضى ، تم تداول AngloGold ونظيرتها المحلية Goldfields بما يزيد قليلاً عن خمسة أضعاف العائد على الفوائد والضرائب والإهلاك الآجل ، أي أقل بنسبة 40 في المائة من أكبر شركات التعدين في أمريكا الشمالية Barrick و Newmont. ولكن منذ ذلك الحين ، تقاربت هذه المضاعفات الأربعة حوالي سبع مرات.
يفضل الارتفاع الأخير في أسعار الذهب AngloGold و Goldfields. يتمتع كلاهما بأعلى حساسية سعرية للسهم لمدة ثلاث سنوات للسلعة من بين 17 شركة تعدين ذهب كبيرة راجعها راج راي في BMO Capital Markets. يجادل AngloGold بأن الخصم سيعود بمجرد اعتدال أسعار الذهب.
إدراج الفهرس مهم أيضًا. تعد AngloGold جزءًا كبيرًا من مؤسسة Van Eyck Gold ETF الأمريكية الشهيرة. من غير الواضح مقدار التدفقات السلبية التي ستتلقاها. لو أنها اختارت لندن ، فإن قيمتها السوقية التي تقارب 9 مليارات جنيه إسترليني كانت ستعني إدراج مؤشر FTSE 100 ، إلى جانب عمال المناجم Fresnillo و Endeavour Mining. أخيرًا ، هناك التكلفة المقدرة بـ 5 في المائة من رسملة السوق – حوالي 560 مليون دولار اليوم.
يعتقد BMO أن هذا كان يمكن أن يشتري مشروع منجم ذهب جديد. شيء يجب أن يفكر فيه المساهمون – يجب أن يوافق ثلاثة أرباعهم – عندما يصوتون على إعادة هيكلته.
