حتى الآن ، يمكن أن تتجاهل شركات الاستثمار في المملكة المتحدة ذات التركيز المحلي القوي إلى حد كبير شمع وتراجع حروب ESG على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي. لكن الأمور قد تكون على وشك التغيير.
القصة السياسية البريطانية الكبرى للأسابيع القليلة الماضية هي نجاح الإصلاح في الانتخابات المحلية في المملكة المتحدة ، حيث حصل تمرد نايجل فاراج الشعبي على حصة تصويت وطني بنسبة 30 في المائة.
إصلاح أمر اختراق المملكة المتحدة ليس فقط لسلوك الحكومة المحلية في جميع أنحاء البلاد. كما أنه يركز على الطريقة التي تدار بها أصول المعاشات التقاعدية في بريطانيا. من خلال تقديرات FT Alphaville ، بعد التصويت الأول ، سيكون للإصلاح السيطرة على الأدوار الرئيسية التي تشرف على أكثر من 100 مليار جنيه إسترليني من أصول المعاشات التقاعدية للحكومة المحلية.
بالنسبة للمبتدئين ، يعد مخطط المعاشات التقاعدية للحكومة المحلية في إنجلترا وويلز – ويعرف أيضًا باسم LGPS – أكبر مخطط معاشات تمول في المملكة المتحدة بواسطة ميل ريفي. السلطات المحلية في المملكة المتحدة لديها 467 مليار جنيه إسترليني من الأصول.
كما يتذكر قراء FTAV المتفانين ، تنقسم هذه الأصول إلى 87 وعاءًا متميزًا في جميع أنحاء إنجلترا وويلز ، و 11 في اسكتلندا ، كل منها تشرف عليه سلطة إدارة فردية.
من وجهة نظر الحكومة المركزية ، بدا كل هذا غريبًا وغير فعال بما فيه الكفاية ، حيث سعى المستشارون المتتاليون إلى إجبار إمكانات إدارة الأموال. وهكذا هناك اليوم ثماني شركات تجمع تدير أكثر من نصف جميع الأصول ، مع عدد الشركات التي تجمع على المسار الصحيح حتى السقوط ونسبة أصول LGPS المجمعة للارتفاع.
ما علاقة هذا بالإصلاح المملكة المتحدة؟ حسنًا ، لدى كل سلطة إدارة لجنة معاشات تتألف من مزيج من المستشارين المنتخبين وغيرهم. وأنت تعرف ما هو الإصلاح المملكة المتحدة فجأة لديه الكثير؟ هذا صحيح. مستشارين منتخبين.
قوة التقاعد
يمكننا أن نرى لماذا قد تبدو لجنة معاشات السلطة المحلية بمثابة شخير مطلق ، لكنها في الواقع صفقة ضخمة.
قد تكون بعض هذه اللجان مجرد ختم مطاطي لما يخبرهم به ضباط المعاشات التقاعدية. لكن صلاحياتهم الفعلية مهمة. إنها لجنة المعاشات التقاعدية التي توافق على بيان استراتيجية الاستثمار لكل صندوق ويضع تخصيصات الأصول الاستراتيجية. إنها لجنة المعاشات التقاعدية التي تراقب أداء شركات التجميع وتحدد استراتيجيات التمويل. وهي لجنة المعاشات التي تستأجر وتنقل مديري الاستثمار والوصياء والمستشارين. في الأساس ، هذه هي اللجنة التي تحمل مفاتيح أصول المعاشات التقاعدية للحكومة المحلية.
قد يكتشف القراء من الرسم البياني أعلاه أن هناك الكثير من المجالس أكثر مما توجد به سلطات. في الواقع ، هناك 317 مجالس و 87 فقط تدير السلطات. يترجم السيطرة على بعض المجالس إلى حد كبير إلى السيطرة على صناديق المعاشات التقاعدية الخاصة بهم ، في حين أن البعض الآخر يعطي مقعدًا واحدًا في لجنة المعاشات التقاعدية – إذا كان ذلك.
إلقاء قاعدة الشرائح الخاصة بنا عبر جميع صناديق التقاعد المرتبطة بالمجالس التي أجريت فيها الانتخابات في الأول من مايو ، يبدو تأثير الإصلاح كبيرًا.
لقد استعارنا وتكييف الخريطة التفاعلية للانتخابات المحلية للانتخابات المحلية لنقل جميع deets في تحليلنا أدناه.
احمر الماوس على المجلس لرؤية عدد المقاعد التي فازت بها أطراف مختلفة في انتخابات مايو. ثم قم بتحريك الماوس على القمم الحمراء لمعرفة عدد المقاعد التي نعتقد أنها ستحصل عليها في لجنة التقاعد الخاصة بالسلطة ، إلى جانب حجم أصول المعاشات التقاعدية الخاضعة للإدارة وما إلى ذلك:
عند توضيح جميع السلطات الإدارة التي تبدو من المرجح أن يكون لها مستشار إصلاح واحد على الأقل في لجنة المعاشات التقاعدية ، نحصل على رقم شمال 100 مليار جنيه إسترليني بقليل. ويشمل ذلك حوالي 30 مليار جنيه إسترليني من الأصول التي تشرف عليها إدارة السلطات حيث نعتقد أن مستشارو الإصلاح سيحتفظون بأغلبية مقاعد لجنة التقاعد.
ماذا يحدث الآن؟
هل لدى الإصلاح خطة لعبة LGPS؟ تواصلنا مع ريتشارد تيس ، نائب زعيم الإصلاح في المملكة المتحدة ، لمعرفة ذلك. ووجهنا إلى حملته ضد “استيقظت” الاستثمارات المهووسين بالجرون “التي يعتقد أنها ضعيفة الأداء في صندوق المعاشات التقاعدية البرلمانية-وهو مخطط 862 مليون جنيه إسترليني للنواب الذي يجلس على فائض صحي. اقترح أن هذه الحملة هي نموذج لنهج الحزب في أصول التقاعد الممولة.
وقال تيس لـ FTAV: “إن صندوق المعاشات التقاعدية التابع لـ MP مليء بالاستثمارات الصافية التي تعاني من ضعف الأداء ولديها 32 في المائة من أصولها المستثمرة في غير مبالٍ على الأرجح”. “يترك هذا الهوس الصافي صفر دافع الضرائب على خطاف لعشرات الملايين من الجنيهات.”
ليس لدينا أرقام الأداء لتسليمها لصندوق المعاشات التقاعدية البرلمانية ولكن صحيح أن الأموال “المستدامة” قد ضعفت بشكل عام في H224. ومع ذلك ، يتم تسجيل أكبر تخصيص صندوق المعاشات التقاعدية في MP في التقرير السنوي باعتباره “صندوق BlackRock Low Carbon”. نحن نتفهم أن هذا يشير إلى صندوق ACS World Low Carbon Low الذي تم فحصه ومحسّن الأسهم المحسّن ، حيث لم تكن العائدات فظيعة تمامًا. عاد الصندوق بنسبة 22.1 في المائة في عام 2024 و 17.3 في المائة في عام 2023-بضع نقاط مئوية أمام مؤشر MSCI ACWI بالكامل في GBP.
أخبرنا Tice أنه لا يثق في أداء الاستثمار في LGPS ، مضيفًا “سننظر عن كثب في هذا ، وسأكون غاضبًا جدًا إذا كانت مخططات التقاعد هذه لها عجز أكبر لأنها كانت ذات الأداء الضعيف بسبب استيقاظها”.
قد لا تحتاج tice للقلق. كما أوضحنا في فبراير ، تبدو أموال LGPS مع العجز وكأنها ستكون نادرة للغاية بمجرد اكتمال التقييم الثلاثيني.
سيكون عمر الأعمار قبل اكتمال دورة التقييم في مارس 2025 ويمكننا الإبلاغ عن ذلك كحقيقة بدلاً من التخمين ، لكن ISIO-مستشار الاستثمار-يقدر أن كل صندوق تقريبًا كان في فائض في نهاية العام الماضي على تدبير المحافظين الفائق ، وسيتم فاجأنا إذا لم تكن الأرقام الرسمية أفضل عند وصولها أخيرًا.
ولكن هل تستثمر المجالس في أشياء قد تعتبرها الإصلاح في المملكة المتحدة ، هراء صافي؟ تقريبا بالتأكيد. وهل سيؤدي بعض هؤلاء إلى ضعف معاييرهم؟ ستكون معجزة إذا لم يفعلوا ذلك. على هذا النحو ، نتوقع أن يكون Tice غاضبًا جدًا.
يمتلك صندوق المعاشات التقاعدية ستافوردشاير استراتيجية لتغير المناخ ، والتي تقول إنها ملتزمة بتحقيق مجموعة من الأصول مع صافي انبعاثات الكربون بحلول عام 2050. إنها نفسها بالنسبة لأموال نوتنغهام وكينت وديربيشاير. كل من هذه الصناديق ، نعتقد ، سوف تشرف على اللجان التي تتألف معظمها من أعضاء مجلس الإصلاح في المملكة المتحدة الذين تم انتخابهم جزئيًا على الوعد بإلغاء أهداف صفر صفر.
من أجل التقرير السنوي لـ Staffordshire ، تبرز بعض التخصيصات مع الأسماء التي نشتبه في أن الإصلاح سيبدو قليلاً. تم استثمار حوالي 317 مليون جنيه إسترليني – ما يزيد قليلاً عن 4 في المائة من إجمالي صندوقهم – مع Impax Asset Management فيما يبدو أنه ولاية عالمية مستدامة. وتم استثمار 467 مليون جنيه إسترليني في الاستراتيجيات التي تديرها LGPS Central-شركة التجميع الخاصة بهم-في صناديق الاستيقاظ المحتملة (“الأسهم المستدامة” و “عامل متعدد الكربون منخفض”).
على الرغم من أن هذه المنتجات ستحصل بلا شك على نوبات أداء جيدة بشكل لا يصدق في وقت ما في حياتهم ، إلا أنها تبدو من مسودة التقرير السنوي كما لو أن اثنين منهم كان لديه اثني عشر شهرًا من الناحية النسبية (عالية الدقة):
يندرج إلى لجنة المعاشات التقاعدية لتقرير ما إذا كان سيتم إنهاء هذه الولايات ، أو السماح لهم بالاستمرار.
كل تغيير؟
في نوفمبر / تشرين الثاني ، ، افتتحت وزارة الإسكان والمجتمعات والحكومة المحلية استشارة لمدة تسعة أسابيع حول معاشات المعاشات التقاعدية LGPS – بما في ذلك ترتيبات الحوكمة التي ينبغي تكريسها في تشريعات جديدة. ما زلنا ننتظر لمعرفة أين سينتهي هذا ، لكن بقعة الهبوط المفضلة للحكومة تبدو واضحة إلى حد ما: تجمع المزيد من الأصول ، وتبدو أكثر قليلاً … كندية؟ على وجه التحديد ، تقرأ الاستشارة ، إدارة السلطات:
سيُطلب من ذلك تفويض تنفيذ استراتيجية الاستثمار بالكامل إلى المجمع ، وأخذ نصيحتهم الرئيسية بشأن استراتيجيتهم الاستثمارية من المجموعة … (و) … لنقل الأصول القديمة إلى إدارة التجمع
بدلاً من إدارة مخططات العميل المتعددة الشاسعة ، ستشعر السلطات الإدارة بأشكال أكبر قليلاً من أعضاء مخططات العمل المتعددة الأكبر.
فيما يتعلق بالسلطات ، تحدد الاستشارة عالمًا حيث تضع لجان المعاشات التقاعدية أهدافًا استثمارية والنهج المتبع نحو الاستثمار المسؤول ، ولكنه سيجد قدرتهم على توظيف وإطلاق النار على مديري الاستثمار الفرديين الذين تم تجريدهم من شركات التجميع.
مع كل شيء في الهواء ، من الممكن تمامًا أن تكون السيطرة على معاشات المعاشات المعاشات LGPS من قبل أعضاء مجلس الإصلاح أمرًا مختصراً ، وأن مشروع قانون المعاشات التقاعدية القادم يفرض التفويض الكامل بعيدًا عن لجان المعاشات الإدارة للسلطة ونحو شركات التجميع. لكن من المفيد أن نذكر أن تجميع الشركات مملوكة من قبل عملائها. ولا يوجد شيء يمكننا رؤيته في الاستشارة من شأنها تغيير هذا.
هل ستتبع المملكة المتحدة قيادة أمريكا في حربها على الرأسمالية؟
ليس من الصعب معرفة أين يمكن أن تذهب هذه القصة.
منذ عام 2021 ، عندما أقر مجلس الشيوخ في تكساس SB 13 – مشروع قانون يحظر على بعض الكيانات الحكومية من إدخال عقود مع الشركات التي قررها مراقب تكساس على مقاطعة شركات الوقود الأحفوري – أصبحت قواعد المعاشات العامة العامة في جميع أنحاء الولايات المختلفة فوضى ساخنة مطلقة ل Smörgåsbord.
وعلى الرغم من أن مبلغ 5.5 مليون دولار من صناديق التقاعد العامة الأمريكية قد تبدو متواضعة مقارنةً بمجموع 77.8 تريليون من الأصول التي تديرها شركات إدارة الاستثمار في أمريكا الشمالية ، فإن الرسوم التي تسربها كانت كبيرة بما يكفي لجعل أي الرئيس التنفيذي لإدارة الاستثمار يعيد النظر في أولوياتها.
منذ أن وصلت الحروب الثقافية إلى إدارة الأصول ، ترك المديرون الأمريكيون مبادرات مناخية مثل CA 100+ في الحركات ، وقد وجدت شركات إدارة الأصول العالمية نفسها مشوهة إلى حد السخرية حول موقفهم من ESG أثناء تسعىهم لخدمة المطالب المختلفة للغاية للأسواق الأوروبية والأمريكية.
أصول LGPS في إنجلترا وويلز أصغر من نظرائهم في الولايات المتحدة. ولكن كذلك مديري الاستثمار في المملكة المتحدة. دفعت أموال LGPS مجتمعة 1.8 مليار جنيه إسترليني في رسوم إدارة الاستثمار في السنة المنتهية في مارس 2024.
في سياق إجمالي إيرادات صناعة الإدارة الاستثمارية في المملكة المتحدة بلغ مجموعها 22.6 مليار جنيه إسترليني للسنة المنتهية عام 2023 ، هذا ليس تغييرًا بسيطًا.
يبدو من المحتمل أن نجاح الإصلاح في المملكة المتحدة في انتخابات الحكومة المحلية في مايو سيؤدي إلى تغييرات في تفويضات الاستثمار لمديري الأصول في المملكة المتحدة وشركات تجميعها. يتوقف التأثير على المدى الطويل على كيفية تشكيل فاتورة المعاشات التقاعدية القادمة. ولكن بغض النظر ، فإن لديها القدرة على خلق تأثير حقيقي تقشعر له الأبدان في مقاربة صناعة إدارة الأصول في المملكة المتحدة لشبكة الصفر.
هذه ستكون مشكلة كبيرة.
