ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تضع مجموعة EQT Group، مديرة صناديق الأسهم الخاصة في بلدان الشمال الأوروبي، خططًا لعقد مبيعات الأسهم الخاصة لشركات محفظتها لأن الأسواق العامة أثبتت عدم موثوقيتها للخروج من الاستثمارات.
وقال الرئيس التنفيذي لشركة EQT، كريستيان سيندينغ، إن المزادات الخاصة بين شركائها المحدودين البالغ عددهم 1100 يمكن أن توفر طريقة جديدة لمؤيديها لتسييل ممتلكاتهم غير السائلة دون الحاجة إلى بيع الأسهم في العروض العامة الأولية.
وقال سيندينغ لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن الخطط الأولية كانت مدفوعة بما وصفه بـ “الخلل الوظيفي” في أسواق الاكتتابات العامة الأولية.
وتأتي هذه التعليقات في الوقت الذي تراجعت فيه أحجام العروض الجديدة في أوروبا إلى أدنى مستوى لها منذ الأزمة المالية عام 2008، وتواجه شركات الأسهم الخاصة صعوبة في بيع حصصها في شركات المحافظ.
وقد دفع التباطؤ في إبرام الصفقات والافتقار إلى آفاق الاكتتاب العام مديري الصناديق إلى تبني تقنيات هندسة مالية أكثر إبداعا لإعادة رأس المال إلى شركاتهم المحدودة.
في خطط EQT، ستقوم الشركة بتعيين بنك استثماري لإنشاء سجل للمشترين والبائعين المهتمين باستثمار خاص واحد، يشبه إلى حد كبير عملية توظيف ضامني الاكتتاب للاكتتاب العام التقليدي.
سيقود الضامن المفاوضات بشأن التسعير، ولكن بدلاً من التماس الاستثمار من مستثمري السوق العامة مثل صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المشتركة وغيرها من المستثمرين المؤسسيين الكبار، فإنه سيركز على المستثمرين الحاليين في EQT. ومن شأن الصفقة الخاصة أن تمنح المستثمرين في الشركة الخاصة القدرة على بيع الأسهم، أو ببساطة الاحتفاظ بها. سيحصل الآخرون على فرصة الشراء.
وقال سيندينغ: “طالما تم تحديد السعر بطريقة عادلة وبقيمة سوقية عادلة، فلا يهم حقاً أن تكون الصفقة خاصة”. “لماذا نعلن عن ذلك إذا لم نكن في حاجة إلى ذلك؟”
واعترف سيندينغ بأن الفكرة لم يتم اختبارها ويمكن أن تتغير مع تعليقات المستثمرين. على سبيل المثال، في الاكتتابات العامة الأولية، لا ينتهي الأمر بالمستثمرين في كثير من الأحيان إلى الحصول على المخصصات الكاملة، وهو أمر قد يثير غضب بعض المستثمرين، في حين يرغب آخرون في بيع أسهم أكثر مما يستطيعون.
وقال سيندينغ إن هذه الصفقات ستختلف عما يسمى بـ “صناديق الاستمرار”، وهو تكتيك شائع بشكل متزايد في مجال الأسهم الخاصة حيث تطلب الشركات أموالاً ثانوية متخصصة لشراء شركة محفظة فردية، أو مجموعة شركات، من الصندوق.
في هذه الصفقات، يبيع المستثمرون الخارجون استثماراتهم إلى المشترين الثانويين، الذين يلتزمون بصندوق “استمرار” جديد إلى جانب المستثمرين الذين يختارون تحويل استثماراتهم إلى هذا الصندوق الجديد. وقال سيندينغ إن الاكتتابات العامة الأولية الخاصة قد تكون أكثر فعالية من حيث التكلفة، لأن الصناديق الثانوية غالبا ما تأتي مع طبقات من الرسوم.
وقال: “هذا لم يحدث بالفعل بعد، لكنه نوع من الجيل القادم من استمرارية المركبات”.
شركة EQT، التي تدير أصولا بقيمة 224 مليار يورو، أصيبت بالإحباط بسبب عيوب الاكتتاب العام بما في ذلك وصولها إلى مجموعة محدودة من المشترين المحتملين، معظمهم صناديق التحوط، التي قد تمتلك أسهما لفترة قصيرة من الزمن.
في كثير من الأحيان، لا تكون الصناديق المتداولة في البورصة في وضع يسمح لها بشراء الشركات حتى يتم إدراجها في مؤشرات الأسهم الرئيسية. وفي الوقت نفسه، يكافح مديرو الاستثمار النشطون للحفاظ على أصولهم، مما يقلل من توفر رأس المال للشركات المدرجة حديثا.
“هناك خلل في سوق الاكتتاب العام. . . قال سيندينج: “إن الحواجز مرتفعة للغاية في الواقع”.
