تلقي تحديثات الاندماج والاستحواذ المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث عمليات الاندماج والاستحواذ أخبار كل صباح.
مبلغ 1.8 مليار دولار لا يذهب إلى المدى الذي كان عليه في السابق. قبل أربع سنوات فقط ، اندمجت Fidelity National Information Services ، المعروفة باسم FIS ، مع شركة fintech أخرى ، Worldpay ، حيث تقدر قيمة الأخيرة بمبلغ 43 مليار دولار. يوم الخميس ، قالت FIS إنها ستبيع حصة أغلبية في Worldpay للأسهم الخاصة بقيمة 18.5 مليار دولار.
كانت الأرباح السنوية للمبيعات والإهلاك لشركة Worldpay في وقت كلتا العمليتين حوالي 1.8 مليار دولار. هذا يعني أن مضاعف التقييم للشركة قد انهار من 24 مرة إلى 10 مرات في غضون بضع سنوات.
كانت كلتا الشركتين من المستحوذين ذوي الخبرة. شجعت هذه الثقة الزوج على الاندماج في علاقة كانت مبنية إلى حد كبير على “تآزر الإيرادات” المخيف. تفترض العبارة أن منتجات الشركات المندمجة يمكن بيعها بوفرة إلى قواعد العملاء المعنية.
نادرا ما تتحقق هذه الفوائد. في هذه الأثناء ، بدأت وول ستريت في اتخاذ وجهة نظر متشككة بشأن صناعة التكنولوجيا المالية التي كانت تعمل في السابق
FIS متخصص في برامج معالجة المدفوعات في المكتب الخلفي للبنوك. توفر Worldpay ، التي كانت في السابق فرعًا من Royal Bank of Scotland ، معالجة الدفع “للتجار” أو تجار التجزئة. وقالت الشركتان في وقت انضمامهما إلى أنهما يمكنهما تحقيق 700 مليون دولار سنويًا في إطار تحسين الإيرادات قبل الفوائد والضرائب والإهلاك من البيع العابر وخفض التكاليف. كان من المفترض أن تنمو الإيرادات بأرقام فردية.
بلغت قيمة Ebitda للشركة المندمجة 6.2 مليار دولار في عام 2022 ، وهي خطوة كبيرة من 4.9 مليار دولار التي حققتها الأعمال المشتركة في عام 2018. ومع ذلك ، توقع الزوجان ما يصل إلى 7 مليارات دولار. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن التدفق النقدي الحر كان 3 مليارات دولار فقط ، وهو أقل بكثير من المتوقع الذي يتراوح بين 4 و 4.5 مليار دولار.
المساهمون السابقون في Worldpay تحملوا الألم مع داعمي الجبهة الإسلامية للإنقاذ. كانت صفقة 2018 كلها تقريبًا في أسهم FIS. ارتفع السهم حتى عام 2021. ومنذ ذلك الحين ، انخفضت الأسهم بنسبة 60 في المائة.
تعامل “التآزر” بخيبة أمل ، بالتأكيد. لكن كان هناك تحد أكبر. فشلت اقتصاديات التكنولوجيا المالية حتى الآن في أن تشبه النمو أو الربحية أو خفة رأس المال لأفضل شركات برمجيات المؤسسات.
