افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الأسواق المالية مليئة بالارتباطات الغريبة التي يمكن تحقيق الدخل منها.
على سبيل المثال، عندما يرتفع أو ينخفض سعر مؤشر S&P 500 E-mini (الذي يتم تداوله في بورصة شيكاغو التجارية) فإن عقد Dax المستقبلي (الذي يتم تداوله على بعد 7000 كيلومتر في سوق Eurex في ألمانيا) يميل إلى القيام بنفس الشيء بعد بضعة ميلي ثانية.
وبالتالي يمكن للمتداول الذي لديه شبكة سريعة بما فيه الكفاية أن يحقق ربحًا سريعًا (جدًا) عن طريق شراء أو بيع FDAX كلما تحرك E-mini وفقًا لذلك وانتظار أن يلحق به الجميع.
وتثير مثل هذه المزايا اتهامات بأن اللعبة مزورة لصالح الشركات الأسرع. المراجحة في زمن الاستجابة – استغلال المتداولين ذوي التردد العالي للكميات المتناهية الصغر من الوقت الذي تستغرقه إشارات السعر من بورصة واحدة للوصول إلى بورصة أخرى – أصبحت بمرور الوقت أسرع وأكثر تعقيدًا وأكثر تعقيدًا.
في وقت سابق من هذا الشهر، وصل سباق السرعة الذي تديره بعض أكبر شركات HFT في العالم إلى محكمة المنطقة الشمالية في إلينوي (ح / ر لقارئ FTAV ChicagoLocal.)
كان لدى شركة Skywave Networks للبنية التحتية للسوق ومقرها إنديانا خطط كبيرة. في عام 2016، قالت الشركة إنها مستعدة لتسويق تقنيتها الراديوية الجديدة فائقة السرعة على الموجات القصيرة، والتي – على عكس الموجات الدقيقة “خط البصر” المستخدمة على نطاق واسع – يمكن أن تنكسر من الغلاف الأيوني وبالتالي تستخدم لنقل المعلومات حول انحناء الأرض. .
يمكن لموجات الراديو القصيرة أن تحمل معلومات أقل بكثير من الألياف الضوئية أو الموجات الدقيقة، لكن Skywave قالت إن تقنيتها “المبتكرة والحاصلة على براءة اختراع” عالجت مشكلة النطاق الترددي المنخفض هذه بشكل مباشر. تدعي Skywave أن هذه التقنية، بمجرد طرحها، ستوفر لمراجحي الكمون “قفزة نوعية في سرعة الاتصالات، خاصة بالنسبة للاتصالات عبر المحيطات”.
بحلول مارس 2017، وفقًا لملف المحكمة في أكتوبر، قالت Skywave إنها “قامت بتقييم واختيار” مواقع الإرسال والاستقبال في الولايات المتحدة وأوروبا، وكانت على وشك التقدم بطلب للحصول على الترخيص التجاري الصادر عن لجنة الاتصالات الفيدرالية المطلوب لنقل إشارات الموجات القصيرة.
ولكن كان هناك عقبة. تزعم Skywave أنه في نفس الوقت تقريبًا، بدأت أطراف أخرى، بما في ذلك شركات وول ستريت العملاقة Jump Trading وVirtu Financial وشركات البنية التحتية المنافسة بما في ذلك New Line Networks (NLN)، في استخدام تراخيص تجريبية أكثر استرخاءً لإرسال إشارات الموجات القصيرة بشكل أكثر كفاءة من Skywave.
Skywave غير سعيد بهذا. من ملف المحكمة (التأكيد على منطقتنا):
ينشأ هذا الإجراء من مخطط التآمر والابتزاز المستمر طويل الأمد الذي يقوم به المدعى عليهم للحصول بشكل احتيالي على تراخيص راديو تجريبية للموجات القصيرة من لجنة الاتصالات الفيدرالية (“FCC”) لإنشاء شبكة تجارية تجارية، واستخدام تلك التراخيص التجريبية بشكل غير قانوني للتداول التجاري للأدوات المالية (“التجارة التجارية”)، والاستفادة من المزايا غير المشروعة للتراخيص التجريبية لتعظيم قدراتها المالية. لصالحهم وعلى حساب منافسيهم.
ورفض القفز للتعليق. ولم تستجب Virtu وSkywave لطلبات التعليق. وقال متحدث باسم مزود الشبكة اللاسلكية NLN: “نحن نرفض تمامًا هذه الاتهامات التي لا أساس لها من الصحة، ونعتقد أن المزاعم لا أساس لها على الإطلاق، ونعتزم الدفاع عن أنفسنا بقوة”.
تقول سكاي ويف إن التراخيص التجريبية تتمتع بنطاق ترددي أكبر من التراخيص التجارية، وتسمح بـ “التنقل بين الترددات” ولا تتضمن متطلبات طاقة نقل باهظة الثمن.
من المفترض أن Skywave خسرت الكثير من الأموال نتيجة لذلك، وتقول إن هناك أدلة تدعم مزاعمها بشأن مخالفات المدعى عليهم (تأكيدنا):
في عام 2022، اكتشفت Skywave أن شركة ألمانية، Deutsche Börse، قدمت أداة لتحليل السوق تسمى A7. أتاحت أداة A7 فحص بيانات تداول CME وEurex للحصول على أدلة على التداول باستخدام شبكات الموجات القصيرة.
باستخدام أداة A7، اكتشفت Skywave أدلة على التداول على الموجات القصيرة. على سبيل المثال، أظهرت أداة A7 زمن وصول مختلفين لتداول المراجحة في زمن الوصول لـ E-Mini (المختصر بـ “ES” في الشكل 1) وFDAX.
أولاً، يتحرك سعر E-Mini على بورصة شيكاغو التجارية المرتبطة بنشاط تداول FDAX على Eurex الذي يصل إلى ذروته بعد 37 مللي ثانية تقريبًا. يشير زمن الوصول البالغ 37 مللي ثانية إلى التداول عبر شبكات تتكون من الألياف الضوئية التقليدية وأجهزة إرسال الموجات الدقيقة.
ثانيًا، أظهرت بيانات A7 أيضًا تحركات أسعار E-Mini على بورصة CME المرتبطة بنشاط تداول FDAX على Eurex الذي بلغ ذروته بعد حوالي 28 مللي ثانية. يشير زمن الوصول المنخفض نسبيًا البالغ 28 مللي ثانية إلى التداول عبر الشبكات التي تتضمن عمليات إرسال على الموجات القصيرة
(عالية الدقة)
استخدم المدعى عليهم تراخيصهم التجريبية للتغلب على السوق بمقدار 9 مللي ثانية، وفقًا للشكوى، حيث قاموا بنقل إشارات التداول من إلينوي إلى ألمانيا “بشكل أسرع مما يمكن لأي تاجر آخر القيام به قانونيًا عبر شبكات الألياف الضوئية والميكروويف وحدها أو شبكة تتضمن أجهزة إرسال على الموجات القصيرة تعمل بموجب قانون”. رخصة تجارية”.
باختصار، تدعي Skywave أن Virtu وJump وبقية المدعى عليهم خدعوا: قطع الطرق من خلال عدم انتظار الترخيص التجاري كما فعلت Skywave.
ومن أجل “توسيع نطاق مخططهم”، تزعم Skywave أيضًا أن المدعى عليهم – الذين يعملون الآن من خلال العديد من الشركات الوهمية – قاموا ببناء محطة إرسال على الموجات القصيرة في أونتاريو، كندا، للاتصال بشبكتهم التجارية الأوسع، بما في ذلك وصلة الموجات الدقيقة في دنبريدج، أوهايو. وآخر “عبر الشارع”.
(عالية الدقة)
تدعي Skywave أن:
بدلاً من ربط هاتين الوصلتين لشبكتي الموجات الدقيقة من خلال ترخيص لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC)، والذي كان من الممكن أن ينبه المنظمين الأمريكيين، قام المدعى عليهم ببناء أو التسبب في بناء كابل ألياف بصرية مخفي ينتقل تحت ممر خاص لتوصيل وصلة الموجات الدقيقة RuralConnect بوصلة الموجات الدقيقة NLN. يوضح الشكل 6 صورة جوية لمسار الألياف الضوئية المخفية بين الرابط المسمى WROX998 والرابط المسمى WQQE624.
(عالية الدقة)
ويضيف سكاي ويف أن “كابل الألياف الضوئية المخفي” يربط محطة إرسال الموجات القصيرة الخاصة بالمدعى عليهم في أونتاريو بشبكتهم التجارية الأوسع.
إن الخدع من النوع الذي تزعمه Skywave شائعة جدًا في مجال HFT، حيث يهيمن المهووسون الذكوريون وكل ميلي ثانية له أهمية.
يشير ملف المحكمة إلى كيف أنفقت إحدى شركات HFT في عام 2012 حوالي 300 مليون دولار لبناء شبكة محلية لتوفير 3 مللي ثانية. في التداول بسرعة الضوءيصف دونالد ماكنزي أحد المتداولين الذي تم تشغيل رابطه “عبر هوائيات على شاحنة صغيرة، حيث أقنع مالك صالة بولينغ بالقرب من مركز بيانات في نيوجيرسي بالسماح له بالمغادرة في موقف السيارات الخاص بصالة البولينج”.
ما إذا كانت ادعاءات Skywave ترقى إلى أي شيء مادي بالنسبة لـ Jump وVirtu والمتهمين الآخرين، فهي الآن مسألة متروكة للقاضي.
