افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
“أكبر من أن يُسمَح لها بالإفلاس” هو التصنيف الذي أُطلق على البنوك القديمة إبان الأزمة المالية. هل يمكن أن تكون الشركات الناشئة المفعمة بالحيوية التي تأمل في اغتصابها أكبر من أن تنجح؟
المرشح الأوفر حظا في أوروبا هو شركة Revolut في المملكة المتحدة التي يديرها المؤسس المشارك نيك ستورونسكي. وصلت الحسابات المالية المتأخرة للمجموعة لعام 2022 أخيرًا يوم الجمعة. لقد أظهروا نموًا مذهلاً – إلى جانب آلام النمو.
تضع Revolut نفسها كمتجر مالي متكامل غير مقيد بالمنتج أو الحدود الجغرافية. اجتذب هذا الوعد الجريء مستثمري القطاع الخاص الذين اشتروا بسعر 33 مليار دولار في عام 2021. ومنذ ذلك الحين بدأ المستثمرون في تخفيض حصصهم مع ارتفاع أسعار الفائدة في السوق. لكن الهيئات التنظيمية قد تشكل عقبة مباشرة أكبر أمام طموحات شركة ريفولوت على المدى الطويل.
وبلغت الإيرادات 1.1 مليار دولار في عام 2022، أو أعلى بنسبة 45 في المائة عن العام السابق. ومن المتوقع أن تصل إلى ملياري دولار هذا العام، في حين من المتوقع أن تصل هوامش الربح الصافية إلى رقمين. كما ارتفعت التكاليف بسرعة مع تضاعف عدد الموظفين إلى 6000 في العام الماضي. وبعد تباطؤ الوتيرة، تم توظيف حوالي 8000 شخص اليوم.
هذا هو نوع المقاييس التي يعشقها المستثمرون. لكنها أيضًا من النوع الذي يختبر أعصاب المنظمين الذين يدرسون طلب شركة Revolut منذ فترة طويلة للحصول على ترخيص مصرفي في المملكة المتحدة. وكان العامل الآخر هو تأهيل حسابات 2021 بعد أن لم يتمكن المدققون من التحقق بشكل كامل من بعض الإيرادات. وفي أحدث الحسابات، قال المدققون إن المشكلات السابقة المتعلقة بالضوابط الداخلية لشركة Revolut قد تم حلها.
وينسب بعض المستثمرين الآن قيمة تقترب من 20 مليار دولار للمجموعة. هذا يبدو أقرب إلى العلامة. بافتراض أن نمو Revolut معتدل في عام 2024، وهامش ربح صافي منخفض مكون من رقمين، فقد تكسب حوالي 300 مليون دولار. مضاعف 50 مرة، مثل Adyen وأعلى من Wise، يعني ضمنا تقييما بقيمة 15 مليار دولار.
لم تقم شركة Revolut بعد بتعطيل السوق كما هو مخطط له، لكن طموحاتها الأوسع يمكن أن تعزز تقييمها مقارنة بأقرانها من شركات الدفع الخالصة.
