فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
هذه قصة لرؤساء – اثنان من الرؤساء يختلفان عن بعضهما البعض كما يمكن أن تتخيل – وكيف تؤثر سياساتهما على ضفافهما. واحد هو دونالد ترامب. عندما فاز ترامب في الانتخابات الأمريكية في 5 نوفمبر من العام الماضي ، شهدت البنوك العالمية ارتفاع أسعار أسهمها: من المؤكد أن بطل السوق الحرة سيعزز النمو وتخفيض التنظيم ، مما يخلق وقتًا للازدهار للخدمات المصرفية ، وخاصة مجموعات وول ستريت الكبيرة.
في غضون شهر من تولي منصبه ، قام ترامب بالتحيز على النحو الواجب المنظمين الرئيسيين. مثل الرؤساء الآخرين من قبله ، فقد فعل ذلك جزئيًا عن طريق استبدال قيادتهم في تغيير الحرس السياسي المعتاد للحرس. ولكن باستثناء الاحتياطي الفيدرالي ، قام أيضًا بنشر أيقونة توقيعه: لقد تولى سيطرة مباشرة على وضع القواعد ، وفي حالة مكتب حماية المستهلك المالي ، فقد أغلقت بشكل مفترض منظمًا رئيسيًا تمامًا.
لقد كان للمحرك تأثير وراء الشواطئ الأمريكية أيضًا ، مما دفع مبادرات تحرير في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسط مخاوف من أن هذه الأسواق تخاطر بأن تصبح غير تنافسية. ويرجع ذلك جزئيًا إلى هذا ، فقد تمتع العديد من أسهم البنوك الأوروبية بزيادة على قدم المساواة مع منافسيها الأمريكيين. باركليز ودويتشه بنك ، مثل JPMorgan و Goldman Sachs ، ارتفع بنسبة 20-25 في المائة منذ الانتخابات الأمريكية.
هناك مزاج مختلف تمامًا في سويسرا ، موطن رئيس آخر له أجندة تنظيمية حاسمة وبنك عالمي عملاق آخر ، UBS. كيف أن جدول الأعمال هذا يخرج خلال الأشهر المقبلة سيكون له تأثير كبير على مستقبل البنك.
في ظل نظام الحكومة السويسرية الغريبة حيث يدير كبار الوزراء الرئاسة على أساس سنوي ، فإن وزير المالية كارين كيلر ستر هو أيضًا الرئيس السويسري الحالي. إن Keller-Sutter وزملاؤها في البنك الوطني السويسري و Financial Finma Finma يعتبرون عقلًا مختلفًا تمامًا عن ترامب ، حيث يستعدون لإضافة “الانتهاء السويسري” إلى المعايير العالمية.
الدفعة مفهومة. لقد تجاوزت أقل من عامين منذ أن فقدت سويسرا واحدة من ضفافها العالميين. كان انهيار Credit Suisse ، وإنقاذها الذي تم إنقاذه من قبل UBS ، وصمة عار كبيرة على سمعة البلاد من أجل الاستقامة المقاسة. لقد كانت أيضًا صدمة شخصية لكيلر ستر ، حيث توجهت إلى التعامل مع أزمة منهجية رفيعة المستوى بالكاد شهرين في دور وزير المالية.
والنتيجة هي أن UBS تجد الآن نفسها تواجهها احتمال وجود قواعد أكثر صرامة من المنافسين العالميين. في حين أن سعر سهم البنك ارتد أيضًا بعد انتخاب ترامب ، إلا أنه عانى من انخفاض شديد في بداية فبراير ، عندما حذرت المجموعة من التأثير المحتمل لمسودة القواعد.
بعض الإصلاحات المخططة غير متواصلة. يجب أن تصبح FINMA ، التي تاريخيًا منخفضة الأطراف وتأجيلها للأقران في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ، أكثر عضلية. يجب أن يكون هناك نظام كبار المديرين ، على غرار مخطط المملكة المتحدة الذي تم تقديمه بعد أزمة عام 2008 ، لمحاسبة كبار المديرين التنفيذيين على البنوك بشكل أكثر وضوحًا.
ولكن في مسألة رأس المال المصرفي ، يتم إغلاق القرون. تريد السلطات السويسرية UBS ، التي أصبحت الآن أكبر بكثير وأكثر من خطر كبير جدًا على البلاد ، لدعم نسبة ما يسمى بنسبة الأسهم الأساسية 1-وهو مقياس رئيسي لقوة رأس المال. الهدف من ذلك هو زيادة هذه النسبة من مستواه الحالي الذي يبلغ حوالي 14 في المائة من الأصول المرجحة للمخاطر (تمشيا مع العديد من أقرانهم العالميين) إلى ما يقدر بنحو 17-19 في المائة بتكلفة تصل إلى 25 مليار دولار.
UBS لديه مساحة صغيرة للقتال. يمكن أن يسمح له أن يكون معروفًا أنه يمكن أن يغير المندوب (معقد للغاية) ، وأنه يمكن أن يندمج مع منافس أوروبي (معظمهم أقل ربحية أو غير متوافقة) ، أو سيكون عرضة للاستحواذ من قبل عملاق وول ستريت (المعقول المعقول في المعقدة “. العصبية بشأن الصفقات المصرفية الكبيرة واحتمال أن السلطات السويسرية لن تفقد أي حالة من الحالات المتبقية في البلاد).
قد تثبت استراتيجية التنازلات البديلة أكثر إقناعًا. قد يوافق على سبيل المثال على مرسوم حكومي يحد من المخاطر ، من خلال تحديد حجم بنك الاستثمار بنسبة 25 في المائة من الأصول المرجحة للمخاطر. وبالمثل ، يمكن للسلطات أن تتعرف على المزيد من أوجه القصور الخاصة بها – يشير المصرفيون إلى أن سويسرا هي الاقتصاد الرئيسي الوحيد الذي لا يحصل على السيولة العامة لأوقات التوتر.
توقع شهورًا من المشاحنات قبل مجموعة نهائية من مقترحات الإصلاح في مايو. في نهاية المطاف ، على الرغم من الصدمة التي عاشتها سويسرا من خلال انهيار Credit Suisse ، فإن التسوية والإجماع في الحمض النووي في البلاد. هذا ، إذا لم يكن هناك شيء آخر ، قد يمنح UBS ومستثمريها سببًا للأمل في ألا يتباعد البلاد بعيدًا عن بقية العالم.
