أنهت Salesforce عامها المالي 2024 بشكل قوي، حيث واصلت شركة برمجيات المؤسسات العملاقة تحقيق التوازن بين نمو المبيعات والأرباح. كما عززت الشركة أيضًا برنامج إعادة شراء الأسهم، حتى أن الإدارة قامت بتوزيع أول أرباح على الإطلاق – وهي علامة على ثقتها في العمل. ما زلنا مؤمنين أيضًا. ارتفعت الإيرادات بنسبة 11٪ على أساس سنوي إلى 9.29 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في 31 يناير، متجاوزة 9.22 مليار دولار التي توقعها المحللون، وفقًا للتقديرات التي جمعتها LSEG، ريفينيتيف سابقًا. وأظهرت بيانات LSEG أن ربحية السهم المعدلة البالغة 2.29 دولار ارتفعت بنسبة 36٪ على أساس سنوي وتجاوزت 2.26 دولار التي توقعها المحللون. توسع هامش التشغيل المعدل إلى 31.4% في هذا الربع، مخالفًا التقديرات البالغة 31.55%، وفقًا لـ FactSet. وعلى أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وصل هامش التشغيل ربع السنوي إلى 17.5%، أي أقل من 18% المتوقعة. مبادئ المحاسبة المقبولة عموما تعني مبادئ المحاسبة المقبولة عموما. انخفض السهم في البداية بأكثر من 5٪ في التداولات الممتدة بسبب التوقعات المرتفعة وتوقعات الإيرادات المالية لعام 2025 التي كانت أقل بقليل من التوقعات. ومع ذلك، بحلول نهاية المكالمة الجماعية، محوت الأسهم تلك الخسائر وارتفعت قليلاً، قبل أن تتلاشى مرة أخرى إلى المنطقة الحمراء. صعودًا أو هبوطًا يوم الخميس، لقد كان الأمر بمثابة سباق كبير لـ Salesforce. ارتفع السهم بنسبة 14٪ تقريبًا هذا العام حتى إغلاق يوم الأربعاء بعد أن تضاعف تقريبًا في عام 2023. ونعتقد أن المزيد من المكاسب تنتظرنا. أداء سهم CRM 1Y Mountain Salesforce على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. خلاصة القول هل كانت النتائج مثالية؟ لا، لكنه كان ربعًا قويًا بشكل عام بالنسبة لشركة Salesforce، حيث تفوقت الشركة على معظم المقاييس الرئيسية. انخفضت هوامش التشغيل قليلاً عن الآمال الكبيرة في وول ستريت، لكن التوسع على أساس سنوي كان كبيراً، وشهادة على إدارة التحول التي تم تحقيقها خلال العام الماضي استجابة للمستثمرين النشطين الذين طالبوا بتحسين الربحية. بدلاً من المراوغة بشأن خطأ بسيط في الهامش، نفضل التركيز على الاتجاه الذي يتجه إليه. وهذا أعلى من ذلك، حيث يتوقع الرئيس التنفيذي مارك بينيوف وشركاه أن تكون السنة المالية 2025 سنة أخرى من التوسع في الهامش. قد يؤدي السرد الخارجي المحيط بالربع إلى إغفال طفيف في دليل الإيرادات، ولكن ماذا يحدث عندما تتحسن بيئة الصفقات الأوسع – التي تعاني من الإنفاق المقاس ودورات المبيعات المطولة التي تستمر عامين حتى الآن -؟ بعد كل شيء، قالت إدارة Salesforce إنها ترى “براعم خضراء” في مناطق معينة لأن كل عميل يريد إيجاد طرق لاستخدام الذكاء الاصطناعي ويصبح أكثر إنتاجية. من المحتمل بالتأكيد أن تكون إرشادات نمو مبيعات الشركة متحفظة. هذا التوازن في توسيع الهامش مع إمكانية تحقيق نمو أسرع في إجمالي الإيرادات هو سبب استمرارنا في الاعتقاد بأن Salesforce هي شركة يجب امتلاكها خلال السنوات القليلة المقبلة، على الأقل. بالنسبة للسهم الذي يزيد من أرباحه للسهم الواحد بنسبة 20٪ تقريبًا ولكن يتم تداوله عند 31 تقديرًا آجلًا تقريبًا، فإن تقييمه يكون متساهلًا أيضًا. إذا تعرض السهم لضربة يوم الخميس وانخفض في الأيام أو الأسابيع المقبلة، فسنفكر في ذلك كفرصة شراء. نحن نحافظ على تصنيفنا الثاني لأسهم Salesforce ونزيد السعر المستهدف إلى 340 دولارًا للسهم، من 320 دولارًا. تعليق ربع سنوي تواصل Salesforce رؤية اعتماد قوي لما يسمى بـ “الكوكتيل الكامل” من السحابات، مع ثمانية من أفضل 10 صفقات لها في هذا الربع بما في ذلك ستة أو أكثر من السحابات، والتي تم الإبلاغ عنها كخمس وحدات. وشهدت Salesforce أيضًا زيادة بنسبة 80% في الصفقات التي تزيد قيمتها عن 10 ملايين دولار في السنة المالية 2024. ومن الناحية الجغرافية، وعلى أساس العملة الثابتة، زادت المبيعات بنسبة 10% على أساس سنوي في الأمريكتين، و12% في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (أوروبا والشرق الأوسط وأوروبا). أفريقيا)، و22% في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC). في مكالمة الأرباح، أشارت المديرة المالية إيمي ويفر إلى نمو قوي للأعمال الجديدة في أمريكا اللاتينية والهند وكندا بينما أشارت إلى أن أجزاء من أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا مقيدة. في الوقت نفسه، كان معدل استنزاف إيرادات Salesforce يتماشى تقريبًا مع الأرباع الأخيرة بما يزيد قليلاً عن 8% – وهو ما يُلاحظ نظرًا لزيادة أسعار الشركة بنسبة 9% التي تم تنفيذها في أغسطس، والتي كانت أول زيادات في قائمة الأسعار منذ سبع سنوات. يعد معدل الاستنزاف المنخفض نسبيًا علامة على أن العملاء، المترددين في التخلي عن برنامج Salesforce، مستعدون لدفع أسعار أعلى مع اقتراب موعد تجديد صفقاتهم. من حيث الوحدة السحابية، جاءت المفاجأة الصعودية الأكبر في هذا الربع من Data Cloud، وهي منصة بيانات العملاء في الوقت الفعلي والتي تتألف من التحليلات (من الاستحواذ على Tableau) والتكامل (من الاستحواذ على MuleSoft). من المدهش جدًا رؤية الأداء المتفوق هنا. وكما أوضح بينيوف في الربع الماضي، فإن الاهتمام المتزايد بالذكاء الاصطناعي يؤدي إلى زيادة الطلب الجديد على هذه السحابة. في الواقع، قالت الشركة إن Data Cloud أصبح منتجها الأسرع نموًا على الإطلاق. ويتم الاستفادة من الذكاء الاصطناعي من خلال تقنية التكامل الخاصة بـ MuleSoft، والتي تساعد العملاء على فتح البيانات المحاصرة عبر الأنظمة القديمة والتطبيقات السحابية والأجهزة. يساعد Tableau العملاء على فهم البيانات بشكل أفضل واتخاذ قرارات تعتمد على البيانات. وتتوقع الشركة أيضًا أن تشهد موجة من الاهتمام ببرنامج Einstein Copilot، وهو روبوت محادثة يعمل بالذكاء الاصطناعي تم توفيره للجمهور يوم الثلاثاء. يستمر التدفق النقدي في النمو بشكل أسرع من المتوقع. وفي الأشهر الثلاثة المنتهية في 31 يناير، قفز التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 22٪ سنويًا إلى 3.4 مليار دولار، بينما ارتفع التدفق النقدي الحر إلى 3.25 مليار دولار، ارتفاعًا من 2.57 مليار دولار في العام الماضي. لقد مكّن هذا توليد النقد القوي Salesforce من إعادة شراء ما يكفي من الأسهم لإدارة التخفيف المتعلق بالتعويضات القائمة على الأسهم. في السنة المالية 2024، أعادت Salesforce شراء أسهم بقيمة 7.7 مليار دولار، مما أدى إلى خفض عدد أسهمها المخفف بنحو مليون إلى 983 مليونًا. بالطبع، نود أن نرى انخفاضًا أكبر في عدد الأسهم لزيادة ملكيتنا في الشركة وتعزيز ربحية السهم، لكننا ما زلنا سعداء برؤية الإدارة تحافظ على نهجها الجاد في التخفيف. ومن المفترض أن تستمر عملية إعادة الشراء الثابتة في السنة المالية الحالية بسبب زيادة التفويض بمقدار 10 مليارات دولار. لم تعد عائدات Salesforce النقدية للمساهمين تقتصر أيضًا على إعادة الشراء. أطلقت الشركة أول أرباح ربع سنوية على الإطلاق بقيمة 40 سنتًا للسهم الواحد. وعلى أساس سنوي، فإن ذلك يضع عائد السهم عند حوالي 0.50٪. هذا لا يكفي لجذب انتباه المستثمرين المتعطشين للعوائد، ولكنه سيجعل السهم يبدو أكثر جاذبية للمستثمرين والصناديق التي تتطلب أرباحًا كجزء من استراتيجياتها. تنضم Salesforce إلى زملائها في Club Holding Meta Platforms كشركات تكنولوجيا مؤثرة للإعلان عن توزيع الأرباح في موسم الأرباح هذا. التوجيه بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، قالت Salesforce إنها تتوقع إجمالي إيرادات يتراوح بين 37.7 مليار دولار و38.0 مليار دولار، بزيادة 9٪ على أساس سنوي وخسارة طفيفة مقابل التوقعات البالغة 38.65 مليار دولار، وفقًا لـ FactSet. ومع ذلك، قد يكون هناك مجال للارتفاع إذا استمرت بيئة الصفقات في التحسن وسعى المزيد من العملاء إلى اعتماد Data Cloud وEinstein Copilot. من المتوقع أن تتوسع هوامش التشغيل للعام بأكمله على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 20.4%، ارتفاعًا من 14.4% في السنة المالية 2024 وأفضل من 18.6% التي توقعها المحللون، وفقًا لـ FactSet. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تتوسع هوامش التشغيل المعدلة إلى حوالي 32.5% في السنة المالية 2025، من 30.5% في الفترة نفسها من العام الماضي وأعلى التقديرات بحوالي 32%، وفقًا لـ FactSet. على الرغم من توقعات الإيرادات الأضعف قليلاً، إلا أن أداء الهامش القوي المتوقع لشركة Salesforce سمح لتوجيهات أرباح العام بأكمله بتجاوز توقعات وول ستريت. وقالت الشركة إن ربحية السهم المعدلة من المتوقع أن تتراوح بين 9.68 دولارًا و9.76 دولارًا، مقارنة بتقديرات 9.61 دولارًا، وفقًا لـ FactSet. بالنسبة للربع الأول، توقعت Salesforce إيرادات تتراوح بين 9.12 و9.17 مليار دولار، وذلك تماشيًا مع التقديرات البالغة 9.15 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، فإن توجيه ربحية السهم المعدل من 2.37 دولارًا إلى 2.39 دولارًا يفوق بكثير تقديرات 2.20 دولارًا، وفقًا لـ FactSet. من المتوقع أن ينمو التزام الأداء المتبقي الحالي لشركة Salesforce بنسبة 11٪ على أساس سنوي، قبل تقديرات النمو بحوالي 9.6٪. يمثل هذا المقياس الإيرادات المستقبلية بموجب العقد والتي من المقرر حجزها على مدار الـ 12 شهرًا القادمة. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو CRM وMETA. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
تم وضع لافتة في المقر الرئيسي لشركة Salesforce في 28 فبراير 2024 في سان فرانسيسكو، كاليفورنيا.
جاستن سوليفان | صور جيتي
قوة المبيعات أنهت عامها المالي 2024 بشكل قوي، حيث واصلت شركة برمجيات المؤسسات العملاقة تحقيق التوازن بين المبيعات ونمو الأرباح. كما عززت الشركة أيضًا برنامج إعادة شراء الأسهم، حتى أن الإدارة قامت بتوزيع أول أرباح على الإطلاق – وهي علامة على ثقتها في العمل. ما زلنا مؤمنين أيضًا.
