قد يضطر البنك المركزي الأمريكي إلى تشديد السياسة النقدية بقوة أكبر من أجل اختراق الديناميكيات الأساسية العنيدة.
يبدو أن رحلة النهاية لدورة التضييق النقدي الحالية قد تستمر لمحطة إضافية أو أكثر ، وسط ظهور بيانات لا تلبي رغبة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، وخلفه العديد من البنوك المركزية ، بخفض أسعار الفائدة.
أبرزت أرقام الوظائف الأمريكية وبيانات الناتج المحلي الإجمالي الأقوى من المتوقع وجود خطر كبير على الاحتياطي الفيدرالي ، أي أنه قد يستمر في تشديد السياسة النقدية لفترة إضافية.
قد تؤدي المرونة الاقتصادية والانخفاض المستمر في معدلات البطالة وخلق فرص عمل قوية إلى زيادة الضغط على الأجور والتضخم ، الأمر الذي يهدد بأن يصبح راسخًا.
تباطأ مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ منذ أن بلغ ذروته فوق 9٪ في يونيو 2022 ، وانخفض إلى 4.9٪ فقط في أبريل الماضي ؛ لكنها ظلت أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
ولأن بنك الاحتياطي الفيدرالي نفذ في وقت سابق من هذا الشهر رفع سعر الفائدة للمرة العاشرة منذ مارس 2022 ، مما رفع سعر الفائدة الفيدرالية إلى نطاق من 5٪ إلى 5.25٪ ، ألمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن التوقف المؤقت محتمل. مؤقت في دورة التشديد النقدي.
لكن هذا التوقف ، إذا حدث بالفعل في اجتماع يوليو المقبل ، لا يعني تخفيف السياسة النقدية ، بقدر ما هو انتظار المزيد من البيانات ، لاتخاذ قرار بوقف المزيد أو رفع أسعار الفائدة ، أي فرضية خفض الفائدة معدلات غير وارد في السؤال.
والدليل على هذا الرأي هو أن محضر الاجتماع الأخير أظهر أن بعض الأعضاء ما زالوا يرون الحاجة إلى زيادات إضافية ، بينما يتوقع البعض الآخر أن التباطؤ في النمو سيزيل الحاجة إلى مزيد من التضييق.
أظهرت بيانات جديدة يوم الجمعة أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ارتفع بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي في أبريل ، مما يشير إلى المزيد من العناد ورفع المزيد من الرهانات على أسعار الفائدة الأطول.
قال العديد من الاقتصاديين لشبكة CNBC خلال الأسبوعين الماضيين أن البنك المركزي الأمريكي قد يضطر إلى تشديد السياسة النقدية بقوة أكبر من أجل اختراق الديناميكيات الأساسية العنيدة.
يضع السوق حاليًا احتمالية بحوالي 35٪ على السعر المستهدف بحلول نهاية هذا العام ، في حدود 5٪ إلى 5.25٪ ، بينما النطاق الأكثر ترجيحًا بحلول نوفمبر 2024 هو 3.75٪ إلى 4٪.
التباطؤ الأوروبي
يواجه البنك المركزي الأوروبي معضلة مماثلة ، بعد أن أبطأ وتيرة ارتفاعاته من 50 نقطة أساس إلى 25 نقطة أساس في اجتماعه في مايو الماضي. يبلغ سعر الفائدة القياسي للبنك 3.25٪ ، وهو مستوى لم نشهده منذ نوفمبر 2008.
ارتفع التضخم الأساسي في منطقة اليورو في أبريل إلى 7٪ على أساس سنوي ، على الرغم من تباطؤ النمو في الأسعار الأساسية بشكل مفاجئ ، مما أدى إلى مزيد من الجدل حول وتيرة رفع أسعار الفائدة التي ينبغي على البنك المركزي الأوروبي اعتمادها حيث يتطلع إلى إعادة التضخم إلى وضعه الطبيعي. .
نما اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.1٪ في الربع الأول ، أي أقل من توقعات السوق ، لكن رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل قال الأسبوع الماضي إنه ستكون هناك حاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة ، حتى لو دفع اقتصاد الكتلة إلى الركود.
بنك انجلترا
تواجه المملكة المتحدة تحدي تضخم أكثر صرامة من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو ، وانخفض تضخم أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة أقل من المتوقع في أبريل.
انخفض مؤشر أسعار المستهلكين السنوي من 10.1٪ في مارس إلى 8.7٪ في أبريل ، وهو أعلى بكثير من التقديرات الإجماعية وتوقعات بنك إنجلترا عند 8.4٪.
في غضون ذلك ، قفز معدل التضخم الأساسي إلى 6.8٪ من 6.2٪ في مارس ، الأمر الذي سيكون مصدر قلق أكبر للجنة السياسة النقدية بالبنك.
