لقد أرسل تحرك بنك كندا عن الهامش بعد توقف دام خمسة أشهر إشارة إلى أن هناك حاجة لبعض الألم الاقتصادي لترويض التضخم العنيد ، مما دفع المستثمرين إلى رفع رهاناتهم على الهبوط الصعب للاقتصاد.
يشعر البنك المركزي بالقلق من أن الاقتصاد الكندي ينفد بشدة بحيث لا يمكن للتضخم أن يعود إلى هدفه البالغ 2 في المائة وأنه إذا انتظر التحرك ، فقد ترتفع توقعات التضخم ، مما يزيد الأمور سوءًا.
الهجرة ، وهي مصدر رئيسي لقوة الاقتصاد ، تنمو بوتيرة قياسية. لكن من المرجح أن تتلاشى بعض أشكال الدعم الاقتصادي الأخرى ، مثل مدخرات حقبة الوباء والإنفاق الحكومي وتمديد تسديد الرهن العقاري خلال السنوات المقبلة ، بينما سيتم تجديد حصة متزايدة من قروض المنازل بأسعار فائدة أعلى ، كما يقول المحللون.
قد يعني ذلك أن الاقتصاد يصبح أكثر حساسية تجاه زيادة تكاليف الاقتراض في الوقت الذي يبدأ فيه المستهلكون في الشعور بآثار رفع بنك كندا الأخير لأسعار الفائدة. ورفع البنك المركزي سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى له في 22 عامًا عند 4.75 في المائة هذا الشهر ، ومن المتوقع أن يخضع لمزيد من التشديد في يوليو أو سبتمبر.
قد يؤدي الهبوط الحاد للاقتصاد ، أو الركود ، إلى زيادة البطالة ، وهو أمر يأمل بنك كندا في تجنبه. كما يمكن أن يؤدي إلى انعكاس ارتفاع أسعار الفائدة ، ربما في أقرب وقت في العام المقبل.
قال كارل شاموتا ، كبير استراتيجيي السوق في Corpay: “إذا استمرت البنوك المركزية مثل بنك كندا في رفع أسعار الفائدة بهذه الوتيرة ، فإنها تخاطر بإمالة الاقتصاد إلى الركود وإجبار نفسها على الهبوط المحرج في نهاية المطاف”.
“الأسواق مقتنعة بأن هذا هو السيناريو الدقيق الذي يحدث الآن.”
ليس بنك كندا هو البنك المركزي الوحيد الذي أصبح أكثر تشددًا في الأسابيع الأخيرة ، ولكن انعكاس منحنى العائد ، والذي يُنظر إليه عادةً على أنه مؤشر على الركود ، يكون أكثر وضوحًا في سوق السندات الكندية منه في الولايات المتحدة.
انخفض المعدل الكندي لمدة 10 سنوات CA10YT = RR بشكل أكبر إلى ما دون CA2YT = RR هذا الشهر إلى فجوة تبلغ حوالي 130 نقطة أساس ، مما يشير إلى أعمق انعكاس في بيانات Refinitiv التي تعود إلى 1994.
السؤال ليس ما الذي يفعله الاقتصاد الآن. قال ديفيد روزنبرغ ، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في Rosenberg Research ، السؤال هو ما الذي ستقرأه عناوين الصحف بعد 12 شهرًا من الآن.
“لن أراهن ضد أسعار الفائدة ولن أراهن على تأخر السياسة.”
يقول بنك كندا إن الأمر يستغرق ما بين ستة وثمانية أرباع حتى يتم رفع أسعار الفائدة.
أظهرت بيانات يوم الثلاثاء أن التضخم الكندي يتراجع إلى أبطأ وتيرة له في عامين ، لكن ضغوط الأسعار الأساسية ظلت قوية وقال بنك كندا إن الناتج المحلي الإجمالي قد يتجاوز توقعات النمو بنسبة 1 في المائة للربع الثاني ، بعد النمو السريع في بداية العام. .
تركت البيانات المحللين يدفعون توقعاتهم للتباطؤ إلى وقت لاحق في عام 2023 أو في عام 2024 ، ولكن مصحوبة بأسعار فائدة أعلى من المتوقع.
قال رويس مينديز ، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في ديجاردان: “ما أعتقد أن معظم الاقتصاديين سيتفقون عليه هو أن مخاطر التراجع – مخاطر التراجع الحادة حقًا – زادت في احتمالية تحقيقها”.
