ومع استعداد بنك كندا لقراره النهائي بشأن سعر الفائدة في عام 2024، يحذر الخبراء من أن الدولار الكندي المتراجع قد يتعرض لمزيد من الانخفاض إذا قام البنك المركزي بإجراء التخفيض الكبير الذي تتوقعه الأسواق.
ومن المتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك كندا بخفض سعر الفائدة القياسي، والذي يبلغ حاليا 3.75 في المائة، في القرار الخامس على التوالي يوم الأربعاء.
لكن مدى حدة تخفيضات البنك المركزي لا تزال محل نقاش، حيث تطالب الأسواق والعديد من الاقتصاديين الآن بخفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، بما يتوافق مع الانخفاض الذي شهدناه في أكتوبر.
ورفعت أسواق المال احتمالات حدوث خطوة كبيرة إلى 80 في المائة بعد أن أظهر تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة قفزة أكبر من المتوقع في معدل البطالة إلى 6.8 في المائة الشهر الماضي.
كانت أرقام التوظيف الضعيفة كافية لبنك BMO لتغيير دعوته الخاصة لقرار سعر الفائدة يوم الأربعاء، حيث يتوقع الاقتصاديون في البنك الآن خفضًا بمقدار نصف نقطة بدلاً من 25 نقطة أساس نموذجية. TD Bank هو البنك الكندي الكبير الوحيد الذي يدعو إلى خفض بمقدار ربع نقطة هذا الأسبوع.
لكن تقرير الوظائف يوم الجمعة كان له أيضًا تأثير مثبط على الدولار الكندي.
خسر الدولار الكندي ما يقرب من نصف سنت مقارنة بالدولار الأمريكي يوم الجمعة، ليواصل الأشهر القليلة الكئيبة بالنسبة للدولار الكندي.
وحتى وقت متأخر من يوم الاثنين، بلغ سعر الدولار الكندي حوالي 70.5 سنتًا مقابل الدولار الأمريكي، أي أقل بحوالي أربعة سنتات عما كان عليه في أواخر سبتمبر. وتتداول العملة الكندية فوق أدنى مستوياتها منذ 4.5 سنوات مقارنة بنظيرتها الأمريكية.
ومن بين العوامل التي عرضها الخبراء لتفسير تراجع الدولار الكندي، إعادة انتخاب دونالد ترامب والسياسات التجارية الحمائية للرئيس المنتخب.
لكن ناثان جانزين، مساعد كبير الاقتصاديين في RBC، يشير إلى الاختلاف في أسعار الفائدة بين البنكين المركزيين الكندي والأمريكي باعتباره الرياح المعاكسة السائدة للدولار الكندي.
ويرى أن هذه الفجوة تتسع في الأشهر المقبلة.
وقال لصحيفة جلوبال نيوز: “سيؤدي ذلك إلى ممارسة ضغوط هبوطية على قيمة الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي”.
قام بنك كندا حتى الآن بتخفيض أسعار الفائدة بنسبة 1.25 نقطة مئوية منذ أن بدأ دورة التيسير في يونيو، وهو من بين أسرع وأسرع تخفيضات أسعار الفائدة بين البنوك المركزية على مستوى العالم.
احصل على أخبار المال الأسبوعية
احصل على رؤى الخبراء والأسئلة والأجوبة حول الأسواق والإسكان والتضخم ومعلومات التمويل الشخصي التي يتم تسليمها إليك كل يوم سبت.
وبينما أحدث بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي ضجة كبيرة بتخفيضه الأول بمقدار نصف نقطة مئوية في سبتمبر/أيلول، فقد أبطأ البنك المركزي جنوب الحدود بالفعل وتيرته بانخفاض قدره 25 نقطة أساس في الشهر الماضي.
ويوضح جانزن أن السبب وراء اضطرار بنك كندا إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة هو الضعف الواضح في الاقتصاد الكندي، في حين أن المحرك الاقتصادي الأمريكي لا يزال ثابتًا.
بالإضافة إلى تقرير الوظائف الضعيف لشهر نوفمبر، أظهرت البيانات الأخيرة أن الاقتصاد الكندي أقل من توقعات بنك كندا في الربع الثالث من العام. في حين أظهرت ضغوط الأسعار بعض الثبات في الآونة الأخيرة، فمن المتوقع أن يستمر هذا الضعف الاقتصادي في توفير ضغط انكماشي عبر الاقتصاد الكندي.
يقول جانزن: “هذا يضمن أن يكون بنك كندا أكثر عدوانية من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي فيما يتعلق بتخفيضات إضافية في أسعار الفائدة”.
إن الدولار الكندي الضعيف له عدد كبير من العواقب بالنسبة للكنديين. لا يواجه المسافرون الكنديون رحلات أكثر تكلفة عبر الولايات المتحدة فحسب، حيث لا يمتد دولارهم إلى الحد الذي اعتاد عليه، ولكن في الداخل، ستكون السلع المستوردة من الولايات المتحدة أكثر تكلفة بالنسبة للشركات.
وحتى بنك BMO، الذي رفع دعوته لخفض أكبر الأسبوع الماضي، حذر في مذكرة للعملاء يوم الجمعة من أن هناك مخاطر مرتبطة بالدولار الكندي من خفض بمقدار 50 نقطة أساس “لا ينبغي تجاهلها”.
كتب بنجامين ريتزيس، مدير أسعار الفائدة الكندية والخبير الاستراتيجي في بنك BMO، أنه إذا “تعرض الدولار الكندي لضربة” بسبب التخفيض الحاد في أسعار الفائدة، فسوف يشعر المستهلكون بذلك بسرعة في متجر البقالة.
وكتب ريتزيس: “إن محلات البقالة، التي تعد مكانًا حساسًا بشكل خاص للكنديين، ستشهد ضغوطًا فورية تقريبًا حيث يؤدي فصل الشتاء إلى زيادة واردات المواد الغذائية الطازجة”.
بسبب الضغط على الواردات، يمكن أن يؤدي ضعف الدولار الكندي إلى زيادة التضخم، مما يعرض تقدم بنك كندا في مكافحة التضخم للخطر إذا استمر سعر الصرف في التعثر.
وكتب ريتس: “لا ينبغي إغفال التأثير المحتمل على التضخم وتوقعات التضخم”. “وكن حذرًا، إذا اكتسب انخفاض قيمة الدولار الكندي زخمًا، فقد يكون من الصعب إيقافه.”
قال محافظ بنك كندا، تيف ماكليم، في الماضي، إنه بينما يضع البنك المركزي السياسة النقدية للاقتصاد الكندي بشكل مستقل عن الولايات القضائية الأخرى، فإن هناك “حدًا” لمدى اختلاف أسعار الفائدة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بسبب هذه العلاقة. .
يقول جانزن: “نحن نعلم أنه عندما يصبح الدولار الكندي أضعف، فإن تكلفة الواردات ترتفع، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار بالنسبة للمستهلكين، وهو ما يتعارض مع هدف سياسة بنك كندا”.
لكن جانزن لا يتوقع أن يتراجع بنك كندا عن تقديم تخفيض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس يوم الأربعاء وسط مخاوف على الدولار الكندي.
ويقول إنه من أصل سلة الإنفاق الاستهلاكي بأكملها، فإن حوالي 10 في المائة فقط من نفقات المواطن الكندي النموذجي تمثل السلع المستوردة، باستثناء السيارات. ويرتكز باقي هذا الإنفاق إلى حد كبير على الخدمات، بما في ذلك المأوى.
يقول جانزن إنه مع أن الـ 90 في المائة المتبقية من السلة النموذجية لا تزال تواجه انخفاضًا كبيرًا في التضخم بسبب الاقتصاد الكندي البارد، فمن المرجح أن يتسامح البنك المركزي مع بعض الزيادة في الضغط من النسبة الصغيرة نسبيًا من السلع المستوردة في الميزانيات الكندية.
وبعبارة أخرى، فإن الدولار الكندي الضعيف لا يعرض بعد تفويض بنك كندا لمكافحة التضخم للخطر، كما يقول جانزن.
في حين أن الأسواق قامت فعليًا بتسعير خفض بنك كندا بمقدار 50 نقطة أساس يوم الأربعاء، يتوقع جانزن أن الدولار الكندي لن ينخفض كثيرًا هذا الأسبوع إذا حقق البنك المركزي هذا الانخفاض المتوقع.
لكنه يعتقد أيضًا أن الأسواق تقلل من تقدير حجم الاختلاف بين بنك كندا وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في الأشهر المقبلة، مع احتمال أن يوقف الأخير دورة التيسير في وقت سابق وسط استمرار القوة الاقتصادية جنوب الحدود.
وهذا يعني أن الدولار الكندي من المحتمل أن ينخفض أكثر في عام 2025، وفقًا لجانزن.
ويضيف أن هناك جانبًا مشرقًا لبداية بنك كندا المبكرة في دورة التيسير، وهو أن التعافي المتوقع قد يكون أقرب في الأفق.
يرى RBC أن الاقتصاد الكندي ينتعش في النصف الثاني من عام 2025 حيث بدأت التأثيرات المتأخرة لتخفيضات أسعار الفائدة السابقة في تقديم بعض الراحة للمستهلكين والشركات. ويشير جانزن إلى أن “حالة عدم اليقين” المستمرة حول السياسة التجارية الأمريكية من المرجح أن يكون لها آثار إضافية على سعر الصرف بين العملتين.
ولكن بمجرد أن يصل سعر الفائدة لدى بنك كندا إلى مستوياته المحايدة وتتوقف الفجوة مع أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن الاتساع، فإنه يرى أيامًا أفضل مقبلة للدولار الكندي.
