بعد المضي قدمًا بوتيرة خفض مبدئية قدرها 25 نقطة أساس في التخفيضات الثلاثة الأولى لأسعار الفائدة من دورته، يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يتخذ بنك كندا خطوة كبيرة للأسفل في قراره القادم يوم الأربعاء.
ويبلغ سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي 4.25 في المائة بعد التخفيض الأخير بمقدار ربع نقطة في أوائل سبتمبر.
لكن الكثير تغير في الاقتصاد الكندي منذ ذلك الوقت.
على سبيل المثال، من المتوقع أن يتم ترويض التضخم بشكل جيد، حيث انخفض من هدف بنك كندا البالغ 2 في المائة إلى 1.6 في المائة في القراءة الأخيرة.
وقد أوضح تيف ماكليم، محافظ البنك المركزي، في خطاباته الأخيرة أن بنك كندا يشعر بالقلق بنفس القدر بشأن انخفاض التضخم إلى أقل من 2 في المائة لأنه يتعلق بضغوط الأسعار التي لا تزال مرتفعة للغاية.
وبينما حذر ماكليم سابقًا من احتمال وجود “عثرات” على طريق العودة إلى هدف استقرار الأسعار، فقد أصبح التضخم تحت السيطرة بشكل أسرع مما توقعه البنك المركزي في البداية. ودعت التوقعات السابقة إلى العودة إلى التضخم بنسبة 2% في وقت ما في عام 2025.
يقول راندال بارتليت، كبير مديري الاقتصاد الكندي في ديجاردان، لـ Global News إنه لا يرى مجالًا أكبر لانخفاض التضخم في الأشهر المقبلة، مع احتمال تكرار الانخفاض الحاد في أسعار الغاز في سبتمبر.
لكن بارتليت يضيف أن بقية الناتج الاقتصادي للبلاد يأتي أيضًا أضعف مما توقعه بنك كندا.
وتشير أحدث توقعات البنك المركزي اعتباراً من تموز (يوليو) إلى انتعاش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 2.8 في المائة في الربع الثالث من العام. وتقترب النتائج الفعلية من 1.5 في المائة، وفقاً لتحليل ديجاردان.
وبعيدًا عن مكاسب الوظائف القوية في أحدث تقرير لشهر سبتمبر، أظهر سوق العمل الكندي أيضًا تشققات خلال فصل الصيف، مع ارتفاع معدل البطالة لفترة وجيزة إلى أعلى مستوى له منذ سبع سنوات خارج نطاق الوباء.
احصل على أخبار المال الأسبوعية
احصل على رؤى الخبراء والأسئلة والأجوبة حول الأسواق والإسكان والتضخم ومعلومات التمويل الشخصي التي يتم تسليمها إليك كل يوم سبت.
“لا يزال معدل البطالة مرتفعا إلى حد كبير والاتجاه ليس صديقا للبنك. يقول بارتليت: “يبدو أنه يتحرك نحو الأعلى تدريجيًا مع مرور الوقت، على الرغم من بعض التذبذبات”.
كما تدهورت الآمال في أي تحسن سريع في التوقعات الاقتصادية بسبب المسوحات الفصلية التي أجراها بنك كندا لتتبع معنويات المستهلكين والشركات، وكلاهما أظهر إشارة قليلة على العودة إلى الإنفاق في الأفق.
يقول بارتليت: “نعتقد أن كل هذا مجتمعًا معًا… للإشارة إلى احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الأسبوع المقبل”.
سيكون مثل هذا السيناريو بمثابة المرة الأولى منذ أكثر من 15 عامًا التي يقوم فيها بنك كندا بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، خارج سنوات الوباء.
وكان ديجاردان من بين المتنبئين الأوائل الذين دعوا إلى خفض بمقدار نصف نقطة في أكتوبر، لكنهم ليسوا الوحيدين.
وقد اتخذ الاقتصاديون من البنوك الكبرى بما في ذلك Scotiabank وRBC وCIBC وBMO خطوة كبيرة الحجم هذا الأسبوع. واعترف جيمس أورلاندو، كبير الاقتصاديين في بنك TD Bank، بالحالة المتزايدة لخفض بمقدار نصف نقطة في مذكرة للعملاء، لكنه قال إن علامات المرونة في أماكن أخرى في سوق العمل تستدعي تحركًا آخر بمقدار ربع نقطة من البنك المركزي.
وحتى يوم الجمعة، قالت رويترز إن أسواق مبادلة العملات كانت تحسب فرصة تزيد عن 76 في المائة لخفض بمقدار 50 نقطة أساس وتخفيض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.
حتى أن كبير الاقتصاديين في بنك CIBC، أفيري شينفيلد، رفع الرهان في مذكرة للعملاء يوم الجمعة الماضي.
وبينما أصر على أن دعوة بنك CIBC إلى انخفاض بمقدار 50 نقطة أساس يوم الأربعاء، قال إن “الحركة الكبرى” بمقدار 75 نقطة أساس يمكن أن تكون مطروحة على الطاولة أيضًا.
ومع الاعتقاد بأنه سيكون هناك ما لا يقل عن 75 نقطة أساس من التخفيف في سعر الفائدة من الآن وحتى نهاية العام، قال شينفيلد إن بنك كندا قد يقوم بتخفيف تخفيضاته مقدمًا للمضي قدماً في المنحنى.
وأشار إلى أن هناك أسبقية لمثل هذه التحركات، مما يعود إلى رفع البنك المركزي بمقدار 100 نقطة أساس في يوليو 2022، عندما كان صناع السياسة النقدية يشددون بسرعة للسيطرة على التضخم المرتفع منذ عقود.
ومع ذلك، قال شينفيلد إن التحركات في الولايات المتحدة قد تكون هي ما يدفع بنك كندا إلى الالتزام بمعدل 50 نقطة أساس.
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورته التيسيرية في سبتمبر بتخفيض كبير بمقدار نصف نقطة مئوية. أكد ماكليم أن مجلس الإدارة يحدد سعر سياسته بناءً على الظروف شمال الحدود، على الرغم من أن الفجوة الواسعة جدًا في الأسعار بين بنك كندا وبنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تضر بسعر صرف الدولار الكندي، مما قد يؤدي إلى تفاقم التضخم على الواردات الأمريكية.
ويشير بارتليت إلى أنه في حين أن بنك كندا “مبرر” في التخفيض بمقدار نصف نقطة مئوية على أساس العوامل المحلية، فإن الخطوة الكبيرة التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي والمزيد من التخفيضات من البنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم “تفتح الباب” أمام ماكليم ومواطنيه لخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية. اتبع الدعوى.
وأشار شينفيلد إلى أن البيانات الاقتصادية القوية الأخيرة من الولايات المتحدة قلصت التوقعات بشأن وتيرة التيسير النقدي من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وقال إنه إذا كان بنك كندا يتطلع إلى تجنب إثارة الأسواق المالية بتحرك أكبر بمقدار 75 نقطة أساس، فيمكنه الاحتفاظ بالسعر المحدد بالفعل وهو 50 نقطة أساس.
ليست دورة التيسير التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي هي وحدها التي ستجعل بنك كندا يتطلع إلى الجنوب من الحدود في الأشهر المقبلة.
يقول بارتليت إن نتيجة الانتخابات الرئاسية الأمريكية ستؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الكندي، وبالتالي على مسار سعر الفائدة لبنك كندا.
يتوقع تحليل ديجاردان في وقت سابق من هذا الشهر انخفاضًا حادًا في النشاط الاقتصادي لكل من كندا والولايات المتحدة في حالة فوز دونالد ترامب برئاسة ثانية، بدلاً من فوز كامالا هاريس. وهدد ترامب بفرض رسوم جمركية شاملة على الواردات إلى الولايات المتحدة، وهي خطوة من شأنها أن تحبط آمال كندا في تحقيق انتعاش اقتصادي ويمكن أن تؤدي إلى الركود في أسوأ السيناريوهات.
يقول بارتليت: “سيحتاج بنك كندا إلى تحقيق ذلك، سواء من حيث آثار التعريفات الجمركية على الاقتصاد الكندي، ولكن أيضًا النشاط الاقتصادي الأمريكي الأضعف بشكل عام … وما هي التداعيات غير المباشرة على الاقتصاد الكندي”. .
في حين أن مثل هذه الخطوة يمكن أن تسرع من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك كندا في محاولة لدعم الاقتصاد، إلا أن بارتليت يشير إلى أنه قد يستغرق بعض الوقت قبل أن تنتقل السياسات من ولاية ترامب الثانية المحتملة إلى توقعات البنك المركزي.
ويقول إن بنك كندا سيعدل توقعاته عندما يتم الإعلان عن سياسات محددة، وبالتالي من غير المرجح أن يتم أخذها في الاعتبار حتى تقرير السياسة النقدية في أبريل – بعد أشهر قليلة من ولاية الرئيس الجديد.
بالنسبة لقرار بنك كندا النهائي بشأن سعر الفائدة لهذا العام في ديسمبر، يقول بارتليت إن النقاش من المرجح أن يتراوح بين 25 و 50 نقطة أساس مرة أخرى، حيث يشير النشاط الاقتصادي “البطيء” في الأشهر المقبلة إلى الحاجة إلى خفض أكثر حدة .
– مع ملفات من رويترز
