قد لا يستدعي التضخم العنيد رفعًا آخر لأسعار الفائدة، ولكنه قد يعني أن بنك كندا يبقي سعر الفائدة مرتفعًا لفترة أطول، وفقًا للتوقعات الجديدة الصادرة هذا الأسبوع.
تُظهر التوقعات الاقتصادية المحدثة من شركة ديلويت كندا الصادرة يوم الخميس مسارًا أكثر صعوبة مما كان يُعتقد في البداية بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي – وهو المقياس القياسي للناتج الاقتصادي الكندي.
وجاء في التقرير: “على المدى القريب، نتوقع أن يستمر الاقتصاد في النضال في مواجهة ارتفاع ديون الأسر، وارتفاع مدفوعات الفائدة والتضخم المستمر العنيد”.
تفاجأ العديد من الاقتصاديين الشهر الماضي بالأخبار التي تفيد بأن الاقتصاد الكندي انكمش قليلاً في الربع الثاني من هذا العام. وتدعو شركة ديلويت إلى استمرار انخفاض الناتج المحلي الإجمالي خلال الأرباع المتبقية من عام 2023 قبل العودة إلى النمو المتواضع بدءًا من عام 2024.
أخيرًا، تتوقع الشركة الآن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 1.0 في المائة في عام 2023 و0.9 في المائة في عام 2024، بعد تعديلها بالخفض من الزيادات المتوقعة البالغة 1.3 في المائة و1.0 في المائة على التوالي، في توقعات سابقة في يونيو.
وقالت شركة ديلويت إنه على الرغم من أن التباطؤ الاقتصادي المرتبط بدورة تشديد أسعار الفائدة من قبل بنك كندا كان متوقعًا منذ فترة طويلة، إلا أنه بدأ يؤتي ثماره أخيرًا.
ويشير التقرير إلى قيام الأسر بسحب مدخراتها في عصر الوباء وتحويل بعض أصحاب المنازل رهونهم العقارية إلى إطفاءات سلبية كعوامل أدت إلى تراجع التباطؤ، لكنه قال إن هذه التأثيرات ربما “أخذت مجراها” في طريقها إلى خريف وشتاء أبطأ.
وتتوقع ديلويت أيضًا أن النمو السكاني المرتبط بمستويات الهجرة القوية سوف يفوق مكاسب الوظائف في كندا، مما يدفع معدل البطالة إلى 5.9 في المائة في كندا في أوائل عام 2024، ارتفاعًا من 5.5 في المائة المُعلن عنها في أغسطس.
مع وصول التباطؤ الاقتصادي أخيرًا، تتوقع ديلويت أن يكون بنك كندا قد أنهى دورة رفع أسعار الفائدة التي تهدف إلى إعادة التضخم السنوي إلى هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة.
ولكن مسار عودة التضخم إلى الهدف لم يكن خطياً.
وارتفع معدل التضخم خلال شهرين متتاليين، حيث ارتفع آخر مرة إلى 4.0 في المائة في أغسطس من أدنى مستوياته الأخيرة البالغة 2.8 في المائة في يونيو. وقالت هيئة الإحصاء الكندية في وقت سابق من هذا الشهر إن ارتفاع أسعار الغاز وارتفاع تكاليف المأوى بما في ذلك أقساط الرهن العقاري هي السبب إلى حد كبير.
وتعتبر شركة ديلويت هذا الارتفاع التضخمي “مؤقتا”، لكنها تشير إلى تسارع مقاييس التضخم الأساسي باعتباره شيئا قد يزعج بنك كندا.
تشير التوقعات المعدلة لسعر الفائدة من بنك مونتريال هذا الأسبوع أيضًا إلى أن البنك المركزي في وضع صعب مع ارتفاع التضخم على المدى القريب وتوقعات بمزيد من التباطؤ في الاقتصاد في الأشهر القادمة مع استمرار رفع أسعار الفائدة السابقة.
يقول BMO أن بنك كندا سيولي اهتمامًا وثيقًا لتقارير التضخم والوظائف القادمة في سبتمبر قبل اتخاذ قراره بشأن سعر الفائدة في 25 أكتوبر، حيث إنه يسير على “خط رفيع” بين تشديد سياسته النقدية وتشديدها.
وجاء في توقعات BMO لسعر الفائدة: “في حين أن هذا الخط لا يزال من الممكن أن يؤدي إلى رفع آخر لسعر الفائدة، فمن المرجح أن يتضمن الحفاظ على أسعار الفائدة حيث هي … لفترة أطول”.
على هذا النحو، يتوقع بنك BMO الآن أن تبدأ التخفيضات النهائية في أسعار الفائدة في وقت متأخر عما كانت عليه في توقعاته لشهر أغسطس، وأن يخفف بنك كندا سعر الفائدة بدءًا من الربع الثالث من عام 2024 بدلاً من الربع الثاني.
ويتوقع بنك BMO أن يصل سعر الفائدة القياسي في نهاية العام المقبل إلى 4.5 في المائة، أي أعلى بمقدار ربع نقطة مئوية من التوقعات السابقة.
لدى شركة ديلويت أيضًا مسار سعر فائدة أعلى بشكل متواضع لبنك كندا حتى عام 2024. لكن الشركة لا تزال تتوقع أن ينتهي سعر الفائدة العام المقبل عند أربعة في المائة، مع عودة التضخم إلى علامة اثنين في المائة في منتصف عام 2025 – نفس الجداول الزمنية التي حددها البنك المركزي نفسه.
عند هذه النقطة، تتوقع شركة ديلويت أن ينخفض سعر الفائدة إلى “معدل محايد” يبلغ 3 في المائة.
تظهر المداولات حول القرار الأخير للبنك المركزي في 6 سبتمبر أن مجلس الإدارة يشعر بالقلق من أن اختيار إبقاء أسعار الفائدة ثابتة من شأنه أن يحفز توقعات السوق بأن تخفيضات أسعار الفائدة قد تكون وشيكة.
سيصدر بنك كندا توقعات منقحة للنمو الاقتصادي والتضخم في تقرير السياسة النقدية في نفس الوقت الذي يكشف فيه عن قرار سعر الفائدة لشهر أكتوبر.
&نسخ 2023 Global News، أحد أقسام شركة Corus Entertainment Inc.
