مع تقديم بنك كندا القليل من الأمل لأولئك الذين يتألمون لتخفيف أسعار الفائدة، يقول الخبراء إن بعض الكنديين قد يكونون قادرين على الحصول على قسط من الراحة على رهنهم العقاري من خلال إيلاء اهتمام أكبر لسوق السندات.
في حين أن البنك المركزي يحدد سعر الفائدة القياسي على نطاق واسع للكنديين ومقرضيهم، فإن عائدات السندات يمكن أن يكون لها تأثير كبير – وإن كان غير مباشر – على الأسعار التي يدفعها المقترضون.
يقول جيمس ليرد، الرئيس التنفيذي المشارك لموقع Ratehub.ca، إن التبريد الأخير في سوق السندات خلال الشهر الماضي قد يعني في النهاية توفيرًا للكنديين الذين يقومون بتجديد أو الحصول على رهن عقاري جديد بسعر فائدة ثابت.
يقول ليرد لـ Global News: “من المثير أن تنخفض عائدات السندات، إذا كنت بحاجة إلى رهن عقاري على المدى القريب”.
في حين أن الرهون العقارية ذات الفائدة المتغيرة ترتفع وتنخفض على الفور بما يتماشى مع هدف بنك كندا لسعر الفائدة لليلة واحدة، فإن المنتجات ذات الفائدة الثابتة تستخدم عادة سوق السندات كمعيار لها.
السندات هي أداة استثمارية محافظة تقليديًا ذات عائد محدد خلال إطار زمني معين. في حين أن عرض السندات هو أحد العوامل التي تؤثر على الأسعار، فإن العوائد لها أيضًا روابط وثيقة مع التضخم وسعر الفائدة الأساسي لبنك كندا، وستنخفض عادةً عندما تنخفض ضغوط الأسعار وتكلفة الاقتراض – أو من المتوقع أن تنخفض.
“الأمر كله يتعلق بالتوقعات. يقول ليرد: “هذا ما تتوقعه سوق السندات”.
يقول ليرد إن البنوك والمقرضين الآخرين يستخدمون أيضًا عوائد السندات كأساس لما يجب أن يقدموه على منتجات الرهن العقاري ذات الفائدة الثابتة، وعادةً ما يكون ذلك بعلاوة تتراوح من نقطة إلى نقطتين مئويتين في الأعلى.
ويقول: “الأمر مبالغ فيه بعض الشيء، لكن يمكن للناس أن يفكروا عندما يحصلون على رهن عقاري بسعر فائدة ثابت لمدة خمس سنوات، بوجود سند في الخلفية”.
ارتفع عائد سندات الحكومة الكندية لمدة خمس سنوات، والذي يشير إلى الرهن العقاري الثابت لمدة خمس سنوات، إلى أعلى مستوى له منذ 16 عامًا عند 4.42 في المائة في أكتوبر وظل مرتفعًا خلال معظم ذلك الشهر، وفقًا لتتبع بنك كندا. .
لكن اعتبارا من 30 تشرين الثاني (نوفمبر)، انخفض هذا العائد إلى 3.64 في المائة – وهو مستوى منخفض لم نشهده منذ أوائل الصيف.
ارتفعت عائدات السندات عالميًا في أوائل الخريف، بقيادة سندات الخزانة الأمريكية القياسية. يقول ليرد إن الارتفاع في سوق السندات كان مرتبطًا بتوقعات السوق بأن أسعار الفائدة قد تظل مرتفعة لفترة أطول.
وقد ساعدت البيانات الاقتصادية الأضعف وتباطؤ أرقام التضخم في كندا، إلى جانب التوقعات بذروة محتملة لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة، على عكس هذا الاتجاه في نوفمبر، مع تقديم المتنبئين دعوات لخفض أسعار الفائدة.
في حين أن بعض البنوك الكبيرة مثل RBC لا تزال تتطلع إلى النصف الثاني من عام 2024 لأول تخفيضات في أسعار الفائدة في كندا، فإن بعضها بما في ذلك TD Bank وCIBC يدعو البنك المركزي إلى البدء في خفض أسعار الفائدة في الربيع.
إذا صدقت توقعات متداولي السندات بتخفيض أسعار الفائدة، يقول ليرد إن انخفاض العائدات قد يدفع بعض الكنديين إلى إعادة النظر في الرهون العقارية ذات الفائدة المتغيرة التي كانت شائعة خلال الوباء.
لقد تحمل المقترضون الذين لديهم ديون ذات أسعار فائدة متغيرة الكثير من الألم في دورة رفع أسعار الفائدة السريعة للبنك المركزي حتى الآن، لكنه يقول إنه من الممكن أن يروا انخفاض مدفوعاتهم خلال الأشهر المقبلة إذا تحققت التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة.
لكن ليرد يسارع إلى التحذير من أنه لا أحد يعرف مسار سعر الفائدة لبنك كندا بأي درجة من اليقين، ويظهر التقلب في سوق السندات في الفترة من سبتمبر وأكتوبر إلى نوفمبر مدى السرعة التي يمكن أن تتغير بها الروايات.
ويضيف أنه في حين أن المقرضين عادة ما يكونون في عجلة من أمرهم لتعديل أسعار الفائدة الثابتة المعروضة عندما ترتفع عوائد السندات، فإنهم عادة ما يكونون أبطأ في خفض أسعار الفائدة على أرباح الرهن العقاري الخاصة بهم عندما يكون هناك انخفاض في سوق السندات.
ولكن إذا استمرت الاتجاهات، فهو يقول: “في نهاية المطاف، سيتم تمرير المدخرات وستنخفض أسعار الفائدة”.
يقول راندال بارتليت، كبير مديري الاقتصاد الكندي في ديجاردان، لـ Global News إن عائدات السندات أقل قليلاً شمال الحدود مما هي عليه في الولايات المتحدة في الوقت الحالي، مما يعكس إلى حد كبير الموقف المالي القوي لكندا.
ويقول إن انخفاض عائدات السندات بشكل عام يعد “أخبارًا جيدة” للمستهلكين ويمكن أن يؤثر على القروض في أي تاريخ استحقاق، سواء كانوا يتطلعون إلى تجديد رهن عقاري لمدة خمس سنوات، أو الحصول على قرض جديد لشراء سيارة، أو مجرد سداد الديون.
يقول ليرد إن الأمل في الحصول على قروض عقارية ميسورة التكلفة يمكن أن يدفع بعض الكنديين إلى التفكير في العودة إلى سوق الإسكان، مشيرًا إلى العلاقة بين انخفاض أسعار الفائدة وارتفاع مبيعات المنازل.
وهو يتوقع تأثيراً “متزايداً” على الطلب والقدرة على تحمل التكاليف إذا أدت عائدات السندات إلى انخفاض معدلات الرهن العقاري، لكنه يحذر أيضاً من احتمال حدوث درجة مماثلة من الارتفاع في أسعار المساكن.
كما انخفضت عائدات السندات في وقت سابق من هذا العام عندما أعلن بنك كندا عن “وقف مشروط” لدورة رفع أسعار الفائدة، مما أثار أحاديث السوق حول تخفيضات أسعار الفائدة في نهاية المطاف. وانخفضت سندات الحكومة الكندية لأجل خمس سنوات إلى مستوى منخفض بلغ 2.75 في المائة في مارس، على الرغم من أن عدم الاستقرار المصرفي العالمي في ذلك الوقت أدى أيضًا إلى انخفاض سوق السندات.
ويشير ليرد إلى أن نشاط سوق الإسكان انتعش بشكل ملحوظ في فصل الربيع نتيجة للقدرة النسبية على تحمل التكاليف.
ويقول: “علينا أن نترقب ظهور هذا الاتجاه المماثل إذا استمرت هذه الرواية”.
يحاول بنك كندا إبقاء النمو الاقتصادي على نار هادئة خلال دورة رفع أسعار الفائدة في محاولة لتهدئة الطلب، وبالتالي التضخم. قد يهدد الارتفاع في نشاط الإسكان كما رأينا في الربيع بإعادة إحياء هذا القطاع من الاقتصاد الكندي المتباطئ.
على الرغم من توقعات تجار السندات، ظل بنك كندا متشددًا بشأن الجدول الزمني لخفض أسعار الفائدة، والذي يقول ليرد إنه من المحتمل أن يكون مقصودًا من جانب البنك المركزي.
لقد قال صناع السياسة النقدية بشكل روتيني في الآونة الأخيرة إنه في حين أن أسعار الفائدة قد تكون مرتفعة بما يكفي عند 5.0 في المائة، إلا أنها لا تزال قادرة على الارتفاع أكثر إذا كانت هناك علامات على توقف معركة التضخم.
يقول ليرد إن صانعي القرار في بنك كندا من المحتمل أن “تعلموا الدرس”، ولن يقدموا تلميحات لخفض أسعار الفائدة حتى يتأكدوا من أنها لن تؤجج حريقًا آخر في الاقتصاد عن غير قصد.
“أتوقع أن تظل لهجتهم أعلى لفترة أطول.” ويقول: “سيبقى هذا هناك حتى تصل التخفيضات إلى هنا”.
ولكن بغض النظر عن توقعات السوق، يشير بارتليت إلى أن بنك كندا حاول مواصلة الضغط التصاعدي على عائدات السندات بطرق أخرى.
وقد سمح البنك المركزي، الذي سيتخذ قراره النهائي بشأن سعر الفائدة في السادس من ديسمبر/كانون الأول، بتسوية السندات واستحقاقها، مما قلل من حجم ميزانيته العمومية. ويقول بارتليت إن ذلك يساعد في إبقاء العائدات مرتفعة، مما يوفر بعض “التشديد الميكانيكي الذي يحدث في الخلفية”.
