تم تعيين إيقاف سعر الفائدة في بنك كندا لمواجهة أصعب تحد يواجهه حتى الآن يوم الأربعاء حيث يفكر صانعو السياسة فيما إذا كانت هناك حاجة إلى زيادة أخرى لقمع الاقتصاد المرن ودفع التضخم إلى أسفل أكثر.
في حين أن أسواق المال وبعض الاقتصاديين يقولون إن هناك زيادة أخرى في بطاقات قرار سعر الفائدة هذا الأسبوع ، فإن أولئك الذين تحدثوا إلى Global News يجادلون بأن البنك المركزي أفضل حالًا في انتظار الابتعاد عن الهامش والإشارة إلى زيادة محتملة في وقت لاحق من هذا الصيف.
كانت حملة رفع أسعار الفائدة من بنك كندا في حالة “توقف مشروط” منذ مارس ، بعد ثماني زيادات متتالية رفعت معدل سياسة البنك المركزي إلى 4.5 في المائة ، ارتفاعاً من أدنى مستوياته عند 0.25 في المائة خلال معظم الوباء.
قال البنك المركزي إنه قد يظل في حالة توقف مؤقتًا طالما استمرت البيانات في إظهار أن الاقتصاد هادئ بدرجة كافية لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة ، والذي من المتوقع أن يصل في عام 2024.
أدت زيادات الأسعار حتى الآن إلى زيادة تكلفة الاقتراض للكنديين وبنوكهم في محاولة لتهدئة الاقتصاد وإزالة بعض القوة من التضخم ، الذي وصل إلى أعلى مستوياته منذ 40 عامًا في عام 2022.
انخفض معدل التضخم بشكل كبير ، على الرغم من أن القراءة الرئيسية لمكتب الإحصاء الكندي ارتفعت بشكل طفيف إلى 4.4 في المائة في أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل من 4.3 في المائة في مارس.
في غضون ذلك ، أثبت الاقتصاد أنه أكثر سخونة من تقديرات بنك كندا: كان الناتج المحلي الإجمالي أعلى من المتوقع في الربع الأول من العام ، ولم تتحقق بعد التوقعات بحدوث تباطؤ واضح.
يقول أفيري شينفيلد ، كبير الاقتصاديين في CIBC Capital Markets ، لـ Global News إن الاقتصاد لا يمكن أن يستمر إلا دون رادع لفترة طويلة قبل أن تؤدي موجة الإنفاق إلى ارتفاع الأسعار مرة أخرى.
“لهذا السبب أصبح بنك كندا الآن شرطي المرور ، ويفكر في إعطائنا تذكرة لإبطاء عملنا” ، كما أخبر جلوبال نيوز.
تتوقع أسواق المال ارتفاعًا بنسبة 40 في المائة تقريبًا بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء ، وهي فرصة تزيد عن 80 في المائة بحلول يوليو ، وفقًا لرويترز. سعر واحد بالكامل بحلول سبتمبر.
ومع ذلك ، فإن نحو ثلثي الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم الأسبوع الماضي يتوقعون أن يبقي البنك أسعار الفائدة دون تغيير لبقية هذا العام. قال أربعة إنهم شاهدوا ارتفاعًا يوم الأربعاء وقال ثلاثة أرباعهم إن هناك خطرًا بحدوث زيادة واحدة على الأقل في يونيو أو يوليو.
هذا هو السبب في أن بعض الاقتصاديين ومحللي السوق يرون أن قرار يوم الأربعاء بمثابة إهمال ، وما قد يدفع بنك كندا إلى الارتفاع أو الصمود.
قال راندال بارتليت ، مدير الاقتصاد الكندي في ديجاردان ، إنه في بداية شهر مايو ، كان يبدو أكثر فأكثر أن بنك كندا كان في وضع الانتظار.
كان الاقتصاديون “واثقين جدًا” من أن الاقتصاد يظهر علامات على التباطؤ وأن التضخم ينخفض بسرعة ، بالتبعية.
قال جلوبال نيوز: “كان جميع النجوم يتماشون مع بنك كندا ليظل في حالة توقف مؤقتًا لفترة طويلة من الزمن”.
يقول بارتليت إنه خلال شهر مايو ، بدأت البيانات في إظهار تحول الرياح الاقتصادية وضرب جهود البنك المركزي.
بعد ما يقرب من عام من التصحيح ، عاد المشترون إلى أسواق الإسكان في العديد من المدن الكندية مع ظهور حروب المناقصات حول المعروض المحدود من العقارات. ويقول بارتليت إن مقاييس التضخم الأساسية التي يراقبها بنك كندا عن كثب ظلت “ثابتة للغاية”.
ثم جاءت أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأسبوع الماضي ، والتي أظهرت أن العديد من المستهلكين الكنديين يواصلون الإنفاق بحرية على الرغم من الضغوط المفروضة عليهم من ارتفاع أسعار الفائدة.
“الفاصلة” ، كما يقول بارتليت ، كانت تقديرات مكتب الإحصاء الكندية لشهر أبريل والتي أظهرت نموًا متواضعًا من الاقتصاد. وكان معظم المراقبين قد دعاوا إلى الانخفاض وسط عاصفة ثلجية وسط كندا وإضراب الخدمة العامة في الشهر.
على الرغم من هذه العوائق في النمو ، أظهر الاقتصاد الكندي والمستهلكون أنهم لن يتم كبح جماحهم ، كما يقول.
“الزخم الأساسي في الاقتصاد الكندي لا يزال قويًا جدًا جدًا.”
يقول شينفيلد إن بنك كندا هو أيضًا في موقف صعب بسبب ما لم تظهره البيانات: أي ضعف في سوق العمل.
ظل معدل البطالة في كندا ثابتًا عند مستوى منخفض يبلغ 5.0 في المائة خلال عام 2023 بالكامل حتى الآن ، مما يعني أن معظم الكنديين تمكنوا من الاحتفاظ بوظائفهم وتجنب أي خسارة في الدخل.
يعني الارتفاع الطفيف في معدل البطالة أن المزيد من الأشخاص يفقدون وظائفهم ، ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى تضخم الأجور المعتدل ، وهو ما يقول شينفيلد إنه شيء يتطلع البنك إلى الحفاظ عليه تحت السيطرة حيث يحاول خفض ضغوط الأسعار إلى اثنين لكل شخص. سنت.
يقول: “ببساطة ، لم يظهر هذا في البيانات منذ أن توقفوا عن رفع أسعار الفائدة”. وربما بدأوا في التساؤل عما إذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لوضع حد للاقتصاد بهذه الطريقة.
الحكمة التقليدية في علم الاقتصاد هي أن سعر الفائدة يزيد من العمل في فترة تأخير – لم يمر 12-18 شهرًا فقط على رفع سعر الفائدة حتى تم استيعاب تأثيره بالكامل في الاقتصاد.
هذه من بين الأسباب التي تشير إلى أنه على الرغم من أن الاقتصاد يظهر القليل من علامات الضعف حتى الآن ، إلا أن شينفيلد يعتقد أن السياسة النقدية الكندية “شرطي المرور” يجب أن تترك الاقتصاد يحذر ، بدلاً من إصدار تذكرة في شكل ارتفاع آخر.
بين اجتماع يوم الأربعاء وقرار البنك المقبل في 12 يوليو ، سيحصل بنك كندا على المزيد من البيانات المطبوعة لمعرفة كيف يسير الاقتصاد تحت وطأة رفع أسعار الفائدة حتى الآن.
سيتم إصدار نسختين إضافيتين من مسح القوى العاملة ، لإعطاء نظرة جديدة على كيفية أداء الأجور والتوظيف ؛ قد يُظهر الإصدار الرسمي لأرقام الناتج المحلي الإجمالي لشهر أبريل ما إذا كانت التقديرات السريعة قوية كما كان متوقعًا في البداية أو ربما أضعف قليلاً. وستظهر أرقام التضخم إذا كان هناك أي تقدم بشأن أرقام التضخم الأساسية “الثابتة”.
يقول شينفيلد: “وجهة نظري الشخصية هي أن بنك كندا يجب أن يتحلى بالصبر قليلاً”.
بينما قامت الأسواق بتسعير رفع أسعار الفائدة بشكل كامل قبل السقوط ، يقول شينفيلد إن بنك كندا قد يقرر أيضًا أن سعر سياسته مقيد بما يكفي لخفض التضخم ، لكنه سيترك السعر الأعلى ساريًا لفترة أطول.
ويضيف أن ترك سعر الفائدة القياسي معلقًا مع إعطاء “تحذير صارم” بشأن المزيد من الزيادات المقبلة في الأسعار يمكن أن يعمل في الواقع على خنق النمو الاقتصادي في حد ذاته ، حيث يخطط الكنديون لمعدلات أعلى من خلال إنفاق أقل ورفع معدلات الرهن العقاري الثابتة للتوقع. الحركة.
يقول شينفيلد: “يكاد يكون بمثابة مكبح للاقتصاد حتى بدون رفع (سعر الفائدة)”.
يعتقد بارتليت أيضًا أن بنك كندا سيشير بقوة إلى زيادات إضافية محتملة يوم الأربعاء ، لكنه لن يرفع سعر الفائدة حتى الآن.
ويشير إلى أن صانعي السياسة في البنك المركزي ليسوا غرباء عن المفاجآت خلال دورة رفع أسعار الفائدة هذه. لقد ترك البنك أسعار الفائدة دون تغيير عندما راهن صانعو الرهان على رفع أسعار الفائدة ، وزادت بمقادير أكبر مما توقعه الإجماع أيضًا.
لكنه يعتقد أيضًا أن بنك كندا سيتعين عليه بذل المزيد للإشارة إلى نواياه قبل التوقف عن التوقف. ويتوقع البيان الصحفي الذي يعلن أن قرار سعر الفائدة سيكون “متشددًا” – يميل نحو زيادات إضافية في أسعار الفائدة – ويؤسس حركة في يوليو إذا كانت البيانات الصادرة في يونيو لا تتوافق بشكل أكبر مع توقعات البنك.
يقول بارتليت إنه يتوقع أن يترك بنك كندا أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء ويرفع بمقدار ربع نقطة مئوية في يوليو. ويضيف أنه إذا ظل الاقتصاد مستمراً ، فإن خطوة أخرى من 25 نقطة أساس في وقت لاحق من العام ليست مطروحة على الطاولة.
“إذا واصلنا رؤية القوة في سوق العمل ، والاقتصاد ، والتضخم المرتفع ، أعتقد أن كل هؤلاء سيساهمون في احتياج بنك كندا إلى وضع قدمه مرة أخرى على الفرامل مرة أخرى.”
ستنشر هيئة الإحصاء الكندية مسح القوى العاملة القادم لشهر مايو يوم الجمعة.
– بملفات من رويترز
