فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
في بروفة اللباس ، يتم غفرات القطع الطفيفة بسهولة. لكن أداء فريق الممثلين – المتلألئ أو الرث كما قد يكون – يحدد نغمة الحدث الرئيسي.
هذه هي إحدى الطرق لقراءة الأحداث في شركة Generali في إيطاليا ، حيث حصل المساهم الرئيسي Mediobanca على السيطرة على مجلس إدارة شركة التأمين في وقت سابق من هذا الأسبوع. اكتسبت قائمةها ، التي أكدت الرئيس التنفيذي الحالي فيليب دونيت ، دعم جزء كبير من قاعدة المساهمين الدولية. اكتسبت الفصيل المنافس – الذي تم القبض عليه من قبل المساهمين المتمردين فرانشيسكو غايتانو كالتاجيرون وشركة عائلة لوكوتيكا القابضة Delfin – القليل من التأثيرات خارج الحلفاء المحليين.
كل هذا ربما كان تمرينًا في المسرحيات. بعد كل شيء ، Mediobanca نفسها تحت الحصار. يواجه عرضًا معاديًا من أقدم بنك في العالم ، Monte Dei Paschi di Siena ، حيث يحمل Delfin و Caltagirone مخاطر كبيرة. في حالة انتهاك دفاعات Mediobanca ، فقد يجلب ذلك حصتها الرئيسية في Generali إلى مدارها ومنحهم تشغيلًا آخر عند السيطرة على شركة التأمين. لا ينتهي مجلس إدارة Generali المعين حديثًا حتى عام 2028 ، لكن يمكن للمتمردين الناريين أن يطلقوا على اجتماع للمساهمين غير العاديين لمحاولة صقل مرشحيهم في وقت سابق.
قد يبطئ فوز Mediobanca في وقت سابق من هذا الأسبوع. صحيح أن النتيجة جاءت – جزئيًا على الأقل – من خلال هدف خاص من حشد Caltagirone. لو حصلت لائحة المراقبة الستة على أكبر عدد من الأصوات ، لكان المجلس الناتج غير عملي وصعب لإدارته. هذا على الأرجح دفع المستثمرين الدوليين إلى رمي الكثير مع Mediobanca.
ومع ذلك ، فإن حقيقة أن المساهمين الدوليين لعبوا بشكل جيد مع Mediobanca قد يعكس أيضًا حقيقة أن جنرال ليس في حاجة ماسة إلى الإصلاح. في الواقع ، لقد كان تدريجياً يوضح الأرض التي فقدها أمام المنافسين الأوروبيين. منذ عام 2016 ، عندما تولى Donnet القيادة ، ارتفع صافي دخل المجموعة بنسبة 80 في المائة تقريبًا ، أعلى بكثير من Axa و Allianz. وعلى مدار العام الماضي ، تفوق أسهم جنرالي – مما لا شك فيه أن معركة المساهمين – تفوق بشكل مريح على أداء منافسيهم الأوروبيين.
لا بد أن يكون هناك quibbles ، بالطبع. إن صفقة جنرالي لدمج ذراع إدارة الأصول مع ناتسيسيس فرنسا ، على سبيل المثال ، جذبت الكثير من البكاء المحلي. لكن الأداء القوي لشركة التأمين يحرم مساهمي المتمردين من سبب وجيه على الأقل لرفع مجلس الإدارة في وقت مبكر.
قد لا يهم أي من هذا عندما يحين الوقت. في انتظار نتائج القتال في Mediobanca ، قد ينتهي المنافسون بالتصويت لدفع مرشحيهم من خلال Willy-Nilly. لكن أدائهم الضعيف في الممارسة يسلط الضوء على ضعف السيناريو.
