أتى الرهان الكبير على الطيران عبر المحيط الأطلسي بثماره للمستثمرين الذين طالت معاناتهم في شركة IAG المالكة للخطوط الجوية البريطانية، حيث أدى الارتفاع المستمر لمدة عام إلى رفع أسهم مجموعة الطيران إلى أعلى مستوى لها منذ بداية الوباء.
أغلقت أسهم IAG، المالكة لخمس شركات طيران بما في ذلك BA وIberia وAer Lingus، الأسبوع الماضي عند أقل بقليل من 316 بنسًا، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 2020. وانخفض السهم يوم الاثنين، لكنه ارتفع بأكثر من الضعف في العام الماضي ليجعله الأعلى أداء على مؤشر FTSE 100 في لندن.
جاء التحول في ثروات الشركة في الوقت الذي ابتهج فيه المستثمرون بالصيف الثاني على التوالي من الأرباح القياسية المبنية على الطيران المربح عبر المحيط الأطلسي، والذي شهد طلبًا قويًا بشكل خاص منذ نهاية الوباء.
قال أندرو لوبنبيرج، رئيس أبحاث أسهم النقل الأوروبية في بنك باركليز: “لقد ركزوا على المكان الذي يمكنهم السفر إليه لتحقيق الفوز”.
سمح هذا لشركة IAG بسداد ديونها المستحقة بسبب الوباء وإعادة توزيع أرباحها. كما أعلنت عن عمليات إعادة شراء للمساهمين بقيمة 350 مليون يورو في أواخر العام الماضي، وهي الأولى منذ الوباء.
وقال نيكولاس كادبوري، المدير المالي لشركة IAG: “لا يزال الطلب قوياً عبر المحيط الأطلسي وداخل أوروبا”، مضيفاً أن أسهم المجموعة كانت مدعومة “بتدفق نقدي كبير وميزانية عمومية قوية بشكل متزايد”، مما أدى إلى زيادة عوائد المستثمرين.
أحد أكبر الأسئلة المعلقة الآن على IAG هو ما إذا كانت خطة استثمار بقيمة 7 مليارات جنيه استرليني في الخطوط الجوية البريطانية يمكنها تحسين الخدمة وتقليل التأخير والمشكلات التشغيلية الأخرى في مصدر أرباحها الرئيسي.
واجهت شركة الطيران انتقادات في الماضي – لا سيما من العملاء والنقابات – لأنها تعطي الأولوية لعوائد المساهمين على ما يبدو على تجربة العملاء والجودة.
قال لوبيرنبيرج إن تحسين الخطوط الجوية البريطانية “يجب أن يكون محركًا قويًا ومستمرًا لزخم الأرباح للمجموعة”، خاصة وأن شركة الطيران كانت تسيطر على مطار هيثرو، أحد أكثر أسواق السفر ربحية في العالم.
“يجب أن يحققوا ربحًا قويًا. لذلك، كان أداءها في الآونة الأخيرة سيئًا للغاية لأنه لم يتم الاستثمار فيها بشكل كافٍ.
نموذج أعمال IAG موجه نحو السفر لمسافات طويلة ولا سيما مقصورات رجال الأعمال والدرجة الأولى، وهي أجزاء من الصناعة كانت أبطأ في التعافي بعد كوفيد ولكنها تزدهر الآن.
قال جوليان كوك، الشريك في ATKA Capital، وهو صندوق تحوط مقره لندن يركز على الطيران: “إذا كنت تريد التعرض للسفر عبر المحيط الأطلسي والسفر المتميز، فإن IAG هي اللعبة التي تريد البحث عنها”.
باعت ATKA حصة في Ryanair العام الماضي لشراء IAG، الأمر الذي كان “بدون تفكير” وفقًا لكوك.
وأضاف: “يمكننا أن نرى أن أداء أتلانتيك كان جيدًا وأراد أن يلعب دور الطرف المتميز في السوق”.
وحتى بعد الارتفاع، لا تزال أسهم IAG تتداول فقط بمعدل سعر إلى ربح يبلغ حوالي 6.5 مرة، أي أقل من شركتي Ryanair وeasyJet.
تقع المحاور الرئيسية لشركة IAG في لندن ودبلن ومدريد في أقصى غرب أوروبا، مما يمنحها ميزة طبيعية في الطيران عبر شمال وجنوب المحيط الأطلسي.
وضاعفت المجموعة جهودها على هذه المسارات منذ تفشي الوباء على حساب الرحلات الجوية إلى آسيا، حيث كان الطلب بطيئا في العودة وتواجه شركات الطيران الأوروبية التعقيد والتكلفة الناجمة عن الاضطرار إلى تجنب المجال الجوي الروسي.
ثلاثة أرباع الرحلات الطويلة لشركة IAG تتجه إلى الأمريكتين، أكثر من 53 في المائة في مجموعة لوفتهانزا و54 في المائة في شركة الخطوط الجوية الفرنسية – كيه إل إم، وفقا لمحللين في بيرنشتاين.
وقد سمح هذا التركيز على المحيط الأطلسي أيضًا لشركات طيران IAG بتفادي المنافسة من المنافسين الأثرياء والمتوسعين في تركيا والخليج، حيث تكافح شركات الطيران الأوروبية للتنافس على التكاليف والأسعار، فضلاً عن معايير الخدمة.
في المقابل، أصبحت مسارات الولايات المتحدة وأوروبا أكثر ربحية مقارنة بمستويات ما قبل الوباء منذ انهيار الخطوط النرويجية في عام 2020، الأمر الذي أدى إلى تعطيل شركات الطيران الحالية ذات الأسعار المنخفضة التكلفة.
وقال أليكس إيرفينغ، محلل النقل في برنشتاين: “السفر غربًا بدلاً من الشرق هو الإستراتيجية الأفضل للمسافات الطويلة بعد الوباء، خاصة من لندن”.
وقال محللون إن الأسئلة الأخرى التي تواجه IAG الآن تشمل ما إذا كان الطلب على الطيران في أسواقها الرئيسية يمكن أن يصمد، بالإضافة إلى احتمال زيادة التوترات الجيوسياسية، خاصة مع رئاسة ترامب الثانية.
هناك أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن عمليات الاندماج والاستحواذ المستقبلية، بعد أن رفضت سلطات المنافسة الأوروبية العام الماضي محاولة لتنمية مكانتها في سوق أمريكا اللاتينية من خلال شراء شركة Air Europe الإسبانية.
أخبرت إدارة IAG المستثمرين أنها تركز على تحقيق الأهداف المالية المحددة في عام 2023، والتي تشمل زيادة هامش التشغيل إلى ما بين 12 و15 في المائة، ارتفاعًا من 11.9 في المائة في عام 2023.
وتشمل أهدافها الأخرى زيادة جداول رحلاتها بنسبة تتراوح بين 4 و5 في المائة سنوياً، وتحقيق عائد على رأس المال المستثمر يتراوح بين 13 و16 في المائة. عادةً ما تولد شركات الطيران عائد استثمار مكون من رقم واحد، وفقًا لإيرفينغ من بيرنشتاين.
وقال كوك: “في سياق شركات الطيران الأوروبية الأخرى، فهي ليست فقط الأكثر ربحية ولكنها الأكثر ملاءمة للمساهمين، ولديها أهداف مالية واضحة لكل وحدة من وحداتها وتخصيص القدرة لتلك الوحدات وفقًا لأداء أرباحها”. .
